2003第一季度金融业分析.docVIP

天天文档在线 联系qq：744421982 金融行业2003年一季度简要分析与季报点评 　　　 时间：2003-10-31 　 　　　　　　　　　　　　　　 股市有风险，入市须谨慎? ? 要 点：　　一季度金融运行态势良好，货币供应量增长迅速，货币资金供应充足；存贷款大幅度增加；金融市场表现稳定，银行间市场利率不断走低。　　 在金融业的各个子行业中，商业银行与保险业发展迅速，而证券市场保持疲软，信托业尚未形成有效的盈利模式。　　 在银行业业绩大幅度提高的支持下，上市银行1季度市场表现抢眼，累积涨幅超过市场30％以上。　　SARS对金融业影响的具体程度还不确定，但对上市银行2003年中期业绩影响不会很大，对2003年全年业绩影响尚难以判断。　　鉴于金融业上市公司股票1季度涨幅较大，同时也由于SARS的不确定性影响，对金融业的行业评级为中性。上市银行的价格已经基本反映了公司的价值，投资建议为中性，其中浦发银行具有相对投资价值，建议中性增持，深发展短期回避。 　　一、金融运行总体环境　　金融业与宏观经济的发展息息相关，受益于1季度我国国民经济的快速发展，今年一季度金融运行良好，具体表现在以下几个方面：（一）货币供应量；　　2003年1季度，货币供应量增长迅速,M2同比增长18.5％，M1同比增长20.1％， 具体见表1。表1：货币供应量变化情况货币供应量 3月末余额 同比增长率 增幅较上年末M2 19.4万亿 18.5％ ＋1.7％M1 7.1万亿 20.1％ ＋3.3％M0 1.7万亿 10.1％ －　　资料来源：中国货币网　　从1997年以来，我国广义货币的增长幅度远高于同期国内生产总值GDP和居民消费物价增长幅度之和（见图1）。当前货币资金供应充足。图 1：97年以来M2增长率高于同期GDP增长率与CPI之和的变化趋势资料来源：2003年1季度货币政策执行报告　　（二）存贷款； 　　3月末全部金融机构本外币各项存款余额为19.5万亿元,同比增长22.5%。1-3月累计增加1.1万亿元,同比多增加7182亿元。人民币各项存款余额为18.2万亿元,同比增长23.8%,增幅比上年末加快了4.9个百分点。城乡居民储蓄存款余额为9.5万亿元,同比增长20.1%,增幅比上年末提高2.3个百分点,1-3月累计增加7582亿元,同比多增2531亿元。金融机构外汇各项存款余额为1488亿美元,同比增长5.4%。　　（三）贷款；　　3月末全部金融机构本外币各项贷款余额为14.8万亿元,同比增长19.5%。一季度贷款累计增加8513亿元,同比多增加5022亿元。人民币各项贷款余额为13.9万亿元,同比增长19.9%,增幅比上年末提高3.9个百分点。金融机构外汇贷款余额为1079亿美元,同比增长12.6%,一季度增加52亿美元,同比多增加30亿美元。　　（四）利率；　　一季度，商业银行贷款利率浮动呈现合理分布，据对14家全国性商业银行调查，银行贷款余额中利率下浮和不上浮的占57%，利率上浮的占43%（详见表2）。　　表 2：商业银行贷款利率浮动情况表 单位:%　　按银行分类银行类别 利率下浮0-10%的贷款占比 利率不浮的贷款占比 利率上浮的贷款占比合 计 上浮0-10% 上浮10-20% 上浮20-30% 总计商业银行 7.33 49.56 43.11 20.72 9.85 12.54 100国有独资 8.47 48.25 43.29 19.96 12.67 10.66 100股份制商业银行 18.39 35.92 45.68 31.5 9.67 4.51 100　　按贷款对象分类企业 下浮0-10% 利率不浮 上浮0-10% 上浮10-20% 上浮20-30%大企业 75.58 60.63 36.82 9.77 0中企业 16.99 24.54 38.72 41.03 36.1小企业 7.43 14.83 24.46 49.2 63.9总计 100 100 100 100 100　　资料来源：2003年1季度货币政策执行报告银行间市场利率逐月回落，回购市场利率稳中有降，表明流动性充足。1-3月份，同业拆借市场月加权平均利率分别为2.16%、2.13%、2.06%，债券回购市场月加权平均利率为2.28%、2.25%、2.04%。　　（五）国际收支；　　3月末，国家外汇储备余额达3160亿元，比上年末增加296亿美元。人民币汇率为1美元兑换8.2771元人民币,与年初基本持平。但1季度我国贸易收支出现逆差。　　（六）融资结构；　　一季度，国内非金融企业部门以贷款(本外币并账)、股票（股票融资仅包括可流通上市股票的筹资部分）、国债和企业债这四种方式融入的资