财务管理 4.1.2现金流量的估算方法 4.1.2现金流量的估算方法 课件.ppt

* * * 项目投资管理 ——现金流量的估算方法 财务管理 现金流量的估算 现金流量是指由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支。 01 现金收入——现金流入量 02 现金支出——现金流出量 03 流入流出相抵后的余额——现金净流量（NCF） 现金流量 投资期 营业期 终结点 投资期现金流量 营业期现金流量 终结点现金流量 现金流量的估算 【案例】：兴盛公司计划购买一条生产线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案：投资500 000元，预计净残值20 000元，项目投入运营时，需垫支营运资金200 000元，投产后，年销售收入1 000 000元，第一年付现成本660 000元，以后在此基础上每年增加维修费10 000元。 乙方案：投资750 000元，预计残值30 000元，项目投入运营时，需垫支营运资金250 000元，投产后，预计年销售收入1 400 000元，年付现成本1 050 000元。 甲、乙方案的使用寿命均为5年，采用直线法折旧，所得税税率25%。 要求：根据以上资料，计算该项目的现金流量。 甲方案 0 1 2 3 4 5 投资期 营业期 终结点 投资期现金流量＝-原始投资（负号表示流出） 投资期现金流量＝-（500 000+200 000）＝-700 000（万元） 即： NCF0＝-700 000元 同理可得，乙方案的投资期现金流量为-1 000 000元。 一、投资期现金流量的估算 甲方案 营业期现金流量＝营业收入-付现成本-所得税 　　付现成本＝总成本-非付现成本 营业期现金流量＝税后营业利润+非付现成本。 或：＝营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+ 非付现成本×所得税税率 0 1 2 3 4 5 投资期 营业期 终结点 二、营业期现金流量的估算 甲方案营业期现金流量计算表 项目 1 2 3 4 5 销售收入① 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 付现成本② 660 000 670 000 680 000 690 000 700 000 年折旧额③ 96 000 96 000 96 000 96 000 96 000 营业利润 ④＝①-②-③ 244 000 234 000 224 000 214 000 204 000 所得税 ⑤＝④×25% 61 000 58 500 56 000 53 500 51 000 税后营业利润 ⑥＝④-⑤ 183 000 175500 168000 160500 153000 营业期现金净流量⑦＝③+⑥ 279000 271500 264000 256500 249000 单位：元 同理可得，乙方案的各年的营业期现金流量分别为298500元。 0 1 2 3 4 5 投资期 营业期 终结点 甲方案 01 固定资产变价收入 02 固定资产变现净损益的影响 03 垫支营运资金的收回 终结点NCF 终结点现金流量（NCF5）＝2+20＝22万元 三、终结点现金流量的估算 同理可得，乙方案终结点的现金流量为280 000元。 0 1 2 3 4 5 甲方案现金流量 -700000 279000 271500 264000 256500 469000 249000+220000 0 1 2 3 4 5 乙方案现金流量 -1 000 000 298500 298500 298500 298500 578500 298500+280000 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *