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公
司 食品饮料
报 洋河股份 (002304) 2012 年 10 月 28 日
告
增速连续两季度放缓，产品结构上升推动毛利率大升
强烈推荐 (维持)
事项：
洋河股份 月 日发布三季报， 营收 亿元，同比增 ，归属上市
现价：120.14 元 10 27 1-3Q12 140 44.3%
公 公司股东净利48.3亿元，同比增65.6% ，EPS4.47元。3Q12营收、归属上市公
公 司净利分别为46.9亿和16.5亿元，同比增32.9%和50.1%。
主要数据 司
司 行业 食品饮料 投资要点
深
半 公司网址
度 3Q12 营收增 32.9%略低于预期，净利增速接近业绩预告上值
年 大股东/持股 洋河集团/9.64%
实际控制人/持股 宿迁市国资委 我们此前预计 3Q12 洋河营收增 40% ，此前公司 1-3Q12 预增 50% －70%。
报
报 /34.05%
总股本(百万股) 1,080 收入增速连续两季放缓，产品结构上升推动毛利率大涨
告
点 流通 A 股(百万股) 492
洋河 2Q12 、3Q12 营收增速分别为 32%和 33% ，是从有数据可查的 2009
流通 B/H 股(百万股) 0
评 年以来最低水平，此前至少接近 50%。我们估计几方面原因：一是反映白
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