医药行业寻找“隐形”冠军.pdfVIP

投资要点 ⚫ 近2年医药投资机会集中于优质赛道及各领域龙头股 近2年医药行业受益标的集中，包括并不限于以下板块的龙头公司——1、医药创新：恒瑞医药、中国生物制药；2 、医疗服务： 眼科 （爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、康弘药业）、口腔 （通策医疗）、体检 （美年健康）、ICL （金域医学、迪安诊断）； 3 、药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；4 、新型疫苗：康泰生物、智飞生物、康希诺、万泰生物；5 、血制品：天坛 生物、华兰生物、博雅生物、双林生物；6、核药：东诚药业、中国同辐；7 、麻药：人福医药。2020年至今这些龙头股表现均 优异。 ⚫ 重大卫生事件推动医药行业进步，行业具备长期高景气度 2020年的新冠肺炎疫情等重大卫生事件往往推动着医药行业的进步，在新冠肺炎疫情防控下，疫苗研发成为焦点。同时，我国 医疗体制改革仍在推进，医药新基建、药品创新，医疗服务等领域不断升级革新。我们认为，医药将是具有持续增长性的行业 之一。 ⚫ 行业投资策略：寻找 “隐形”冠军 “隐形”冠军定义：市场关注度不高、尚未充分挖掘的、已经是或者潜在的细分领域冠军/ 准冠军。区别于市场比较熟悉的细 分领域龙头，本文从我们的研究出发，从各细分领域寻找未来可能成长为细分领域龙头的公司，推荐标的 （排名不分先后）： 华大基因、国际医学、昌红科技、爱帝宫、东富龙、戴维医疗、亿帆医药、金城医药。受益标的 （排名不分先后）：英科医疗、 健帆生物、海普瑞、天士力、凯普生物、振德医疗、祥生医疗、透景生命、爱朋医疗、山东药玻。后续我们将持续挖掘潜在的 “隐形”冠军。 ⚫ 风险提示 板块高估值引发回调；医药可能的政策风险等。 目 录 CONTENTS 1 寻找“隐形冠军”——推荐及受益标的梳理 2 推荐及受益标的盈利预测 3 风险提示 1.1 华大基因：打造全球IVD龙头 • 华大基因作为中国基因行业的奠基者，秉承 “基因科技造福人类”的愿景，通过20多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，是 少数实现覆盖本行业全产业链、全应用领域的科技公司，已成为全球屈指可数的基因大数据中心、科学技术服务提供商和精准 医疗服务运营商。 • 新冠试剂对公司而言不仅是一次性的业绩贡献，将产生深远的影响：1 ）此次新冠疫情，我们预计全年公司有望在海外建设超过 100个火眼实验室，以新冠试剂为基础，未来将源源不断的输出公司产品线和全方位的服务——生育健康、肿瘤、感染防控等， 将掘金目前全球700亿美元IVD市场。火眼实验室，主要由华大基因作为承建方和运营方，当地政府作为所有者，结合当地的实 际需求，可合作和探索的模式和空间非常大，值得期待。2 ）此次新冠疫情，公司将转变过去一味追求高通量测序等高端技术， 更多考虑用性价比更高的技术来解决实际问题，因地制宜。 • 疫情加快了华大基因在海外的渠道建设，在抗疫之路 图1：华大基因已建火眼实验室几十个 图2：生育健康板块占公司总营收42% 上展现出的华大基因实力与担当，也给全世界传播了 公司的品牌影响力。我们预计全年华大基因可以在海 3% 0% 外完成超过100个火眼实验室的建设，将拉动海外业 生育健康基础研究和临床应用服 务的增长。 10% 务 • 公司初上市时受到了市场热烈的关注，作为精准医疗 多组学大数据服务与合成业务 的领军者，享受了非常高的估值，随着市场对精准医 21% 42% 精准医学检测综合解决方案 疗概念的热情逐渐褪去，又把公司当作一家 “平平无 奇”的企业，如今，公司在保持NIPT领域的优势之外， 肿瘤防控及转化医学类服务 梳理了其他的业务板块，成立了重点开展感染防控的