互联网借贷研究框架，监管博弈.docxVIP

内容目录 产业画像：互联网借贷的产品、市场与商业模式 6 主流产品：消费金融=信用卡+消费贷+现金贷 6 信用卡：生息资产 50%以上+年化利率约 15% 6 消费贷：蚂蚁花呗领衔，扎根场景向信用卡演变 8 现金贷：各类机构齐聚的高利润零售信贷产品 8 市场蛋糕：消费金融规模 2023 年将达到 24.7 万亿 9 金融机构表内：以信用卡为核心的主流消费信贷 10 非金融机构：小额贷款仍有近 9000 亿，P2P 延续消亡 12 表外资产证券化：信托规模较小，ABS/CLO 高速扩张 13 牌照对比：商业银行龙头，消金公司强于小额贷款 14 商业银行：高杠杆、最低融资成本的一级玩家 16 消费金融：高杠杆、融资成本适中的二级玩家 17 小额贷款：低杠杆、高昂融资成本的底层玩家 19 商业模式：从自营、ABS、联合贷款向数字助贷升级 20 阶段一：自营借贷模式——重资本、高利润、风险自担 20 阶段二：ABS 出表模式——表外放量规避杠杆限制 21 阶段三：联合贷款模式——拥抱持牌金融机构，输出资产 22 阶段四：数字助贷模式——数字技术输出成为新名片 22 监管博弈：互联网借贷未来面临怎样的政策风险？ 24 博弈焦点：互联网借贷的普惠贡献 Vs 资本风险 24 普惠贡献一：扎根交易场景，促进个人消费 24 普惠贡献二：互联网企业贷的普惠金融意义重大 24 普惠贡献三：资产质量卓越，风控输出利好产业 25 资本风险：高速扩张的互联网借贷隐患在哪里？ 26 政策热点：切中要害的互联网贷款新规影响几何？ 27 尾部风险：民间借贷新规冲击互联网借贷格局 28 高利率产品失去保护，长尾互联网借贷市场供给收缩 28 持牌金融机构不适用民间借贷新规，但难免潜在影响 29 市场展望：数字微贷与头部银行共享产业红利 30 微贷技术输出将成主流模式，但产业规模增速趋缓 30 互联网借贷尾部市场将受冲击，格局利好头部集中 31 头部银行享受零售金融红利，保险信保业务收缩 31 风险提示 32 3 / 33 图表目录 图 1：2004/12~2020/06 金融机构居民贷款（亿元） 11 图 2：金融机构居民贷款中短期消费贷款以信用卡为主 11 图 3：2017 年以来信用卡人均持卡数量持续提升 11 图 4：海外信用卡发达市场的人均持卡数量超过 2 张 11 图 5：信用卡授信额度提升但卡均信贷余额稳定 12 图 6：信用卡卡均余额与单季度城镇居民收入已经接近 12 图 7：中长期消费贷款中的非住房贷款持续增长 12 图 8：信用卡、住房贷款以外的表内消费贷款近年来合计实现 20%以上高增速 12 图 9：2011/03~2020/06 全国小额贷款公司数量减少 13 图 10：2012/03~2020/06 全国及重庆小额贷款余额 13 图 11：2017 年以来全国大量 P2P 平台出现经营风险 13 图 12：2018 年以来全国 P2P 规模及交易额快速萎缩 13 图 13：2017 年现金贷新规后小额贷款 ABS 快速缩量 14 图 14：银行间市场 CLO 以信用卡和汽车贷款为主 14 图 15：2013/03~2020/06 商业银行资本充足率 16 图 16：商业银行资产负债表权益乘数及 ROE 16 图 17：2018 年以来网商银行表内贷款规模高增速 25 图 18：2018 年以来网商银行净利润及 ROE 持续提升 25 图 19：蚂蚁集团微贷平台的消费信贷资产质量表现与招商银行接近 26 图 20：蚂蚁集团微贷平台的小微信贷资产质量表现明显好于全国普惠型小微企业不良率 26 图 21：蚂蚁微贷科技平台信贷余额达到 2.15 万亿元 30 图 22：蚂蚁微贷科技平台的收入及测算费率 30 图 23：近年来主要零售银行的个人消费贷款（不含住房贷款）持续增长（单位：亿元） 32 图 24：2019 年以来消费金融信用保险业务的综合成本率大幅上升突破 100% 32 表 1：消费金融产品体系及放贷主体 6 表 2：商业银行信用卡透支、分期的还款和计息模式 7 表 3：招商银行信用卡经营数据（母行口径） 7 表 4：部分植根于场景的互联网消费贷产品概况 8 表 5：各类机构的现金贷产品主要模式 9 表 6：消费金融各子市场的规模测算及未来展望 10 表 7：主要持牌金融机构分类及数量 15 表 8：商业银行主要资产类别的 RWA 折算系数（权重法） 16 表 9：标杆商业银行