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科技企业融资特点、难点及策略分析 促进科技成果转化的金融创新机制研究课题组 (中国人民银行长沙中心支行，湖南长沙410005) 摘要：科技创新对经济发展、产业结构调整的推动力日 2、创建期 益突出．科技企业是科技创新的主体。科技创新需要大量的 创建期也被称为孵化期，是科技创业人员或机构将其经 资金支持。而科技企业融资难的现象比较普遍。科技企业具 过种子期研究所形成的具有商业价值的项目成果，通过产业 有独特的发展特点．其融资需求特点和其他类型企业有较大 创业来实现科技成果向产业转变的阶段，是中小高新技术企 的不同。本文在对科技企业的融资特点、难点分析的基础上， 业创立形成的阶段。这个阶段不仅涉及科技人员将实验室成 针对性地提出了不同发展阶段科技企业的融资策略。 果向工业生产环节转化的技术行为，更涉及到科技创业者把 关键词：科技企业；融资特点：融资策略 原来较为松散自由的科研团体转化为具有生产经营职能和 严密组织结构的经济实体的企业家行为，是取得、运用、整合 一、科技企业的融资特点及难点分析 技术、人才、资金等各种经济资源并创立企业的过程。在创建 (一)科技企业不同发展阶段融资特点 期，企业的工作任务主要是市场开拓和生产扩建，市场开拓 科技企业与传统企业一样，存在着生命周期，其成长过 包括资金市场的开拓和商品市场的开拓。 程可以分为种子期、创建期、成长期和成熟期四个阶段，并且 (1)风险较高。处于创建期的中小型高科技企业面临的 四个阶段的融资特征各不相同。 风险仍然较高，失败率约为30％。此阶段的风险更多地表现 1、种子期 为创业风险，即将科技成果产业化过程中所产生的各种经营 科技企业的种子期也被称为创业前期，是科技人员提出 风险、技术风险、产品风险、市场风险等。技术风险主要表现 高新技术创意设想，并通过其创造性的探索研究，形成新的 在两个方面：一是新产品生产要素组合的不确定性。企业要 理论、方法、技术、发明或进一步开发，这一阶段企业的主要 测试各种工艺、材料供应、配套零部件及设备供应能力，并在 活动是论证技术和商业化的可行性，并进行前期的市场调 此基础上确定新产品生产要素的最佳组合。如果不能较快地 研、寻求合作者、制定市场计划等。此阶段具有强烈的知识创 确定适合新产品生产的各种要素组合并形成生产能力，则生 新特征，核心的投入要素是科技人员的智力和技能。 产计划、市场开发就会受阻。二是新产品技术效果的不确定 (1)风险高。种子期面临的风险较高，主要面临三方面的 性。新产品能否满足社会的需求往往需要通过较长时间的观 风险：一是技术开发失败的技术风险，新技术、新产品能否开 察才能确定。 发成功具有很大的不确定性；--是技术能否转化为产品并被 (2)资金需求量较大。创建期科技企业已经开始有固定 市场所接受的市场风险，市场对新技术新产品的接受也存在 资产的投入，企业虽有部分营业收入(试销收入)，但远远不 着很大不确定性；三是经验缺乏的管理风险。美国统计数据 能满足其资金需求，企业的投入加大，对资金的需求量大。相 表明，在创业前期从创意提出到开发成功具有一定商业前景 对于种子期而言，初创期的高科技企业对外部资金的需求更 的项目仅占5％左右，约有60％的企业在此阶段遭遇失败。 为强烈。 (2)资金需求量不大。此阶段企业的支出主要集中于技 (3)需求频率高。在创建期，科技企业需要持续投入资金， 术研发费用及市场调研费用，没有什么生产和管理费用，也 以保证企业的正常运转及市场开拓，对资金的需求频率高。 几乎没有经营收入，对资金的需求量不大。