安洁科技-市场前景及投资研究报告-业务多点开花，快车道.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·电子制造 安洁科技 （002635 ） [Table_Main] 业务多点开花，发展驶入快车道 [Table_Author] 2020 年09 月21 日 买入 （首次） 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 3,136 4,108 4,923 5,809 同比（% ） -11.8% 31.0% 19.8% 18.0% 归母净利润（百万元） -650 701 737 786 同比（% ） -218.7% 207.9% 5.0% 6.8% 每股收益（元/股） -0.94 1.11 1.16 1.24 P/E （倍） [Table_PicQuote] -24.08 20.54 19.55 18.31 股价走势 投资要点 安洁科技 沪深300 120%  目光如炬，公司产品线逐步扩张，提前布局迎行业机遇。1999 年至今， 100% 公司逐步收购多家企业切入不同领域，进入智能手机领域，与众多行业 80% 60% 巨头建立稳定供需关系。同时设立多家子公司外延生产线。提前布局新 40% 能源汽车、5G 通讯、无线充电等领域。随着5G 通讯的发展和新能源汽 20% 车的进一步普及，给产业链零组件厂商带来业务扩张的机会，未来公司 0% 相关业务有望进入快速发展期。同时公司于2019 年度计提大量商誉减 -20% 2019-09 2020-01 2020-05 值，风险 后将更好地迎接行业发展机遇。  秉持大客户战略，万物互联推动未来公司成长，新能源汽车量价齐升动 力十足。公司始终秉持大客户战略，主要包括A 客户、惠普、华硕、索 [Table_Base] 市场数据 尼、戴尔等世界知名笔记本大厂，2010 年五大客户销售额占比达到 收盘价(元) 22.71 80.48%，优质客户的良好信誉和付款能力也降低公司的风险，创造了公 司早期高速增长。5G 到来将推动各种智能终端的发展，公司2016 年便 一年最低/最高价 13.66/32.44 布局智能家居业务，未来有望迎来业绩增长。与此同时，公司参与T 客 市净率(倍) 2.92 户多个配套车型，在存量市场上，公司产品会随着T 客户主打车型3 的 流通A 股市值(百 销量增长得到相应的提升，而在增量市场上，随着新车型Y 、电动皮卡、 8233.70 电动卡车在未来的上