企业资本运作与创业投资.pptx

; 企业资本运作与创业投资 刘健钧：理学学士，法学硕士，经济学博士，管理学博士后。曾任原中国律师事务中心主任助理、原中国农村发展信托投资公司基金部业务主任，参与过最早设立创业基金－淄博基金的管理工作，并兼任中国社科院研究生院教授、北大创业投资研究中心副主任、光华管理学院MBA创业投资课程主讲人。 现职国家发改委财政金融司,先后参与《投资基金法》、《中小企业促进法》等法律的起草，是《创业投资企业管理暂行办法》的始倡者与主要起草人。; 企业资本运作与创业投资1.资本运作:企业转变增长方式的必然途径2.创业投资支持企业资本运作的基本原理3.如何引入创业投资,支持公司资本扩张4.如何通过创业投资,支持公司资本经营5.中国创业投资政策法律解读;参 考 书：1. 刘健钧：《创业投资原理与方略》， 中国经济出版社，2004年2. 刘健钧：《创业投资制度创新论》， 经济科学出版社，2004年。;1.资本运作:企业转变增长方式的必然途径1.1 “资本运作”的真谛:从两方面误解谈起1.2 企业增长方式与企业核心竞争力1.3 从企业制度三层次模型看核心竞争力1.4 资本运作与企业增长方式转变1.5 资本运作的主要方式1.6 从几个典型案例看“资本运作”;1.1 “资本运作”的真谛:从两方面误解谈起1、过于狭窄的理解：认为“资本运作”就是倒买倒卖资产，尤其是证券形态的资产。2、过于宽泛的理解：认为所有凭借资本获取“资本增值”的经营活动都是“资本运作”，涉及产业资本、商业资本、金融资本的各个层面。笔者认为：“资本运作”是一个与“产品经营”相对应的特定概念。产品经营和资本运作都需要付出资本，但单纯的“产品经营”仅通过经营产品获取销售利润；“资本运作”则不直接经营产品，而只是运作资本。;1.2 企业增长方式与企业核心竞争力企业增长并不单纯是产值、销售额、营业额等方面的数量增长，而应是核心竞争力的增长。因此，考察企业的增长方式，就必须与“如何提升核心竞争力”联系起来考虑。;1.3 从企业制度三层次模型看核心竞争力科斯：“企业”是区别于市场而言的制度安排刘某：“企业”是为生产和营销能够满足市场有效需求的产品或服务，而构建的包涵以下三大制度体系的有机体：1）产品（服务）；2）市场营销模式；3）组织管理体系。 所以，企业的核心竞争力必须体现为产品、市场营销模式与组织管理体系三大制度体系所有机构成的整体实力。; 1.4 资本运作与企业增长方式转变(1) 传统增长方式：局限在企业内部，基于已有产品或产品更新换代，凭着已相对成型的营销模式和组织管理体系而开展产品经营，并获取产品销售利润。 优点：可以按部就班地实行老套管理。 不足：1）只能在即有的市场中实现逐步增长，如果产品创新超出了已有的消费者群体范围，就要面临已有的营销模式和老套管理不适应的问题。2）受产品生命周期制约，难以实现可持续增长。; 1.4 资本运作与企业增长方式转变(2) 新增长方式：冲破企业自身的局限，在经营已有企业的同时，或创办新企业，或兼购他人的企业，或开展全新的资本经营活动。 优点：1）能够更好地开拓全新的市场，实现超越式增长。2）不再受产品生命周期制约，得以实现可持续增长；超越单纯产品经营，通过资本经营提升财务效益。;1.4 资本运作与企业增长方式转变(3) 传统增长方式只需完善企业内部经营管理 新增长方式则必须开展资本运作，即通过资本层面上的运作，来驾驭更广泛的产品经营;1.5 资本运作的主要方式1、资本扩张：通过支持他人的产品经营,来扩张自身的产品经营范围,从而实现战略性目标。因此，用于资本扩张的投资都属于战略投资。包括：1）在公司内部创建新企业；2）在公司外部投资建立新企业或并购已有企业。2、资本经营：通过支持他人的产品经营，获得 资本增值收益。1）投资支持未上市企业从事产品经营的，属于创业投资；2）以证券方式投资支持上市企业的，属于证券投资。3）投资买卖不动产，不动产投资。;1.6 从几个典型案例看资本运作1、资本扩张类案例：1）施乐集团：通过不断地公司内创业而成功实 现市场扩张、资本扩张；2）新力电力创办新力硅业：通过内部创业， 既形成新增长点，又为原公司创造市场。3）西门子拒绝无线模块创业的教训。4）粘胶剂公司对新龙虾饵料公司的战略投资。5）长江实业：主要靠收购进入发展的快速道。;1.6 从几个典型案例看资本运作2、资本经营类案例：1）IDG：一家通过创业投资而在中国获得丰厚 资本增值收益的