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我国经济中周期研究 摘要：经济周期是宏观经济学的重要研究领域，也是投资决策与信用风险把 控的重要依据。中周期是9~ 10 年的投资周期，以资本投资为主要驱动力。改革 开放以来，以“谷一谷”的方法对GDP 增长率进行划分，我国经历了4 轮中周 期：1982 年－1990 年、1991 年－1999 年、2000 年－2009 年、2010 年至今。我 国的设备投资周期与经济周期存在显著差异，设备投资无法对经济中周期进行全 面刻画，而固定资产投资更能反映资本投资的变化趋势，数据显示，固定资产投 资周期与经济周期基本吻合。我们认为，我国经济中周期是固定资产投资所引致 的周期，以固定资产投资来观测中周期更合理。因此，本文基于固定资产投资变 动趋势，对我国经济中周期进行刻画，判断目前我国经济在中周期中的位置与变 化趋势，并探讨新一轮经济周期何时开始。 一、美国与日本的中周期特征 1．中周期定义 经济周期是指宏观经济运行中出现的经济扩张和收缩不断交替反复的周期 性波动现象，一个完整的经济周期主要分为衰退、萧条、复苏、繁荣四个阶段。 现实中的经济运行由多股商业周期力量叠加嵌套而成，并受逆周期调控政策影响， 主要包括：康波周期（50~60 年）、朱格拉周期