海外基准利率换锚镜鉴：IBOR进化论.pdfVIP

IBOR 进化论——海外基准利率换锚镜鉴 IBOR （Inter Bank Offered Rate, 银行同业拆借利率）是指银行同业拆借市场上的短期资金借贷利率。银 行间同业拆放市场最早出现在美国，其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实施。按照美国 1913 年通过的《联邦储备法》的规定，加入联邦储备银行的会员银行，必须按一定比率向联邦储备 银行缴纳法定存款准备金。而由于清算活动以及日常收付数额的变化，总会出现有的银行存款准备 多余，有的银行存款准备不足的情况。于是这两类银行在客观上需要进行资金调剂。正是基于这种 客观要求，1921 年在美国纽约货币市场上，首先开始了联邦储备银行会员之间的准备金头寸拆借， 其后逐步形成了以联邦基金拆借为载体的同业拆放市场。20 世纪30 年代大危机之后，西方各国相继 引入法定存款准备金制度作为控制信用规模的手段，随之同业拆放市场也广泛发展起来，同业拆借 也已成为银行实施有效的资产负债管理的重要工具，取代了央行和商业银行之间的贴现操作，成为 最具代表性的操作。