安恒信息-市场前景及投资研究报告-新兴安全先锋队，安全SaaS.pdfVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·计算机应用 安恒信息 （688023 ） [Table_Main] 新兴安全先锋队，安全SaaS 排头兵 [Table_Author] 2020 年09 月29 日 买入 （首次） 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 944 1,359 1,990 2,869 同比（% ） 50.7% 43.9% 46.5% 44.2% [Table_PicQuote] 归母净利润（百万元） 92 134 192 271 股价走势 同比（% ） 20.0% 44.9% 43.5% 41.5% 安恒信息 沪深300 380% 每股收益（元/股） 1.24 1.80 2.59 3.66 326% 271% P/E （倍） 217 150 104 74 217% 投资要点 163% 109%  网络安全领军企业，重研发，营收飞速增长：成立于2007 年，是全球 54% 领先的网络信息安全开发者及解决方案供应商。产品和服务涉及应用安 0% -54% 全、大数据安全、云安全、物联网安全、工业控制安全及工业互联网安 2019-09 2020-01 2020-05 全等领域。董事长总经理范渊合计持股27.02% ，为控股股东和实际控 制人。近3 年营收高增长，主要来源于网络信息安全平台的下游市场快 速扩张以及公司在该市场的先发优势。公司始终坚持以原创技术为核心 [Table_Base] 市场数据 竞争力，重视研发投入，2019 年研发费用达到2.05 亿元，费用率2 1.67%。 截止2020 年H1 ，研发人员共有799 人，占公司总员工人数的32.93%。 收盘价(元) 270.20  新兴安全领域全面布局，安全态势感知行业第一：公司“新场景”围绕 一年最低/最高价 68.68/340.00 着新的监管政策要求、新的信息技术，推出了众多信息安全平台类产品， 市净率(倍) 13.68 如网络安全态势感知预警平台、AiLPHA 大数据智能安全平台、天池云 安全管理平台等，并逐步涉入物联网安全、工控安全等领域。云计算、 流通A 股市值(百 4376.24 大数据和物联网等新技术的发展给网络信息安全增加了防护难度。IDC 万元) 预测2020 年中国网络安全市场规模78.9 亿美元，到2024 将增长至179.0 亿美元，2020-2024 年CAGR 为18.7%。中国信通院的预测，2019 年云 基础数据 安全、大数据、物联网安全、工控安全等新兴安全领域2020 年总市场 每股净资产(元)