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文化产业的并购与整合 万盟并购集团 王巍 2009/10 北京 金融环境与观念 • 服务创造更大的价值 • 传统金融的瓦解与传统产业的提升 • 并购贷款的突破：从资产到现金流 • 新金融：并购，股权投资与衍生产品 • 从做生意到做企业 • 投资能力转向并购能力 • 从企业竞争到产业竞争 2011-11-23 文化产业的并购与整合 2 2011-11-23 文化产业的并购与整合 3 资本战略 • 所谓的“资本运作” • 战略定位与技术选择 • 投资银行中介动能（顾问，券商，律师，会 计，评估，财经公关等） • 公文规则（管理）与“街头智慧” （创新） • 为什么很多优秀公司不去上市？ • 真正的资本市场主体在哪里？ 2011-11-23 文化产业的并购与整合 4 2011-11-23 文化产业的并购与整合 5 并购造就全球传媒领袖 报刊出版 电影电视 相关产业 报刊出版 电影电视 传 道琼斯 20世纪福克斯 全国橄榄球联盟 统 时代周刊 华纳兄弟影片 华尔街日报 FOX电视网 媒 财富杂志 泰晤士报 纽约尼克斯队 体 新线影片 天空广播公司 体育画报 每日电讯报 洛杉矶湖人队 国家地理频道 MySpace网络社区 Photobucket网络相册 新媒体 美国在线 网景公司 2011-11-23 文化产业的并购与整合 6 并购战略的核心要素 1. 并购设计: 用得上 -- 重组收购；竞争造势；或有收购等 2. 定价模式: 买得起 -- 对赌机制，限价对冲，资产互锁等 3. 操作方式: 收得到 -- 委托收购，要约收购，管理层收购等 4. 整合过程: 管得住 -- 退出设计，整合要求，外包整合等 大多数并购是失败的么？ 2011-11-23 文化产业的并购与整合 7 2011-11-23 文化产业的并购与整合 8 并购与投资的关注点 • 产业机会与集群效应