中国恒大集团筹资状况分析.docx

摘 要：筹资是企业的先决条件，又是是企业运营的保证。而房地产是属于收益越高风险就越大、且投资期长、资本聚集的行业，所以房地产企业能否进行良好发展会受到筹资能力高低的影响。由于我国资本主义经济市场的发展速度落后、企业自身环境不完善，市场经济的不断发展，房地产企业在现阶段的资金筹集方式越发暴露出了自己的不足之处。因此从我国房地产公司筹资方面出手，对其筹资状况进行初步的调查分析。 关键词：房地产企业；筹资状况；筹资建议；分析 TOC \o 1-3 \h \u 一、中国恒大集团概况 2 ㈠集团简介 2 ㈡筹资过程 2 1．初创期(1997-2004) 3 2．成长期(2004-2007) 3 3．成熟期(2007至今) 4 二、恒大集团财务状况分析 5 ㈠比率分析 5 1、盈利能力 5 2、偿债能力 6 3、营运能力 6 4、发展能力 7 ㈡趋势分析 7 1、比较资产负债表分析 7 2、比较利润表分析 8 ㈢共同比分析 8 1、比较资产负债表分析 8 2、比较利润表分析 9 ㈣现金流 9 三、恒大集团筹资现状及存在的问题分析 10 （一）筹资现状 10 （二）筹资存在的主要问题 10 1、资产负债率高、负债筹资规模大 10 2、筹资方式单一、资金来源依赖性强 11 3、筹资成本高、内源筹资不足 11 四、中国恒大集团筹资管理的建议 11 ㈠调整负债规模、降低资产负债率 11 ㈡筹资方式多元化 12 1、合作开发 12 2、企业并购 12 3、房地产信托 12 4、房地产证券化 12 ㈢扩大内源筹资 13 = 1 \* CHINESENUM3 一、中国恒大集团概况 = 1 \* GB4 ㈠集团简介 中国恒大集团建立于1996年，现在的公司名称是“中国恒大集团”，原来是“恒大地产集团有限公司”，总部在中国广东省广州市黄埔大道西78号恒大中心43楼，许家印任集团董事长。恒大的发展大抵分为如下三个阶段： 初创期：（1996-2004）1996年，恒大在广州成立。公司从零开始，到1997年开发的第一个楼盘金碧花园两个小时抢购一空，实现了8000万的销量，获得了公司开始发展极为珍贵的第一桶金。通过三年艰苦奋斗，1999年恒大从2000多家广州房企中遥遥领先，成为广州地产10强。2004年，公司开始实行精品战略，不断实现产品升级换代。 成长期：（2004-2007）自2006年以来，该公司在全国范围内迅速扩张，从广州迅速扩展到中国20多个主要城市，包括上海、天津、武汉和成都等，开发项目从2个增至50多个，跻身中国房企20强。同时，顺利引进了淡马锡、德意志银行和美林银行等国际投资者，成为中国房地产企业迈向国际的标杆。 成熟期：（2007到至今）2008年底，恒大各项核心经济指标较2006年都实现了10至20倍的超常规增长，创造了公司跨越发展的奇迹。2017年，公司战略转型成效显著，位列全国500强第338名，一举跃升158位，成为全国500强排名提高最快的企业之一。 = 2 \* GB4 ㈡筹资过程 根据著名学者韩志成的理论，恒大集团的财务状况，以及房地产市场的宏观经济因素和波特的产品生命周期理论，以财务绩效作为标准恒大地产的发展过程可分为初始期、成长期和成熟期。[19] 1．初创期(1997-2004) 恒大地产建立于1996。恒大在其前期业务中没有足够的资金和土地储备，面临着较大的业务、政策、信息和重组风险，且规模相对较小。信贷水平和盈利能力还没有达到基金、信托等相关金融机构的支持，更无法发行债券、股票等，只能使用较宽松的信贷条件，才能从银行获得贷款。 在2002年8月，恒大将上市公司更名为恒大地产，成功的在市场上借壳“琼能源上市。同时将琼能源(000502)4186.45万股法人股受让，成为第一大股东，占总股本的26.89％。恒大借壳上市的目的是获得资本市场筹资，希望在上市公司筹资平台的帮助下，继续获得企业发展所需的资金，最终形成符合现代市场经济公司治理结构的要求，促进企业的可持续发展。恒大地产在筹资初期主要是银行贷款和借壳上市。 2．成长期(2004-2007) 在此期间，由于国内股票市场长期疲软，恒大借壳琼能源在国内资本市场的功能基本丧失。2006年11月29日，恒大正式与德意志银行、美林及淡马锡(“金融投资者”)达成战略投资协议。根据该协议，三家机构投资者共支付了4亿美元认购恒大8亿美元的可转换优先股，获得恒大8％的股权，这是目前为止中国民营企业最大的境外私募(持股情况如下表)。 表1 德意志银行、美林及淡马锡持股情况 2007年8