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Lecture 4 市场风险测度：VaR方法 在险价值的界定 VaR是度量一项投资或投资组合可能产生的 下跌风险的方法。 VaR ，描述的是在给定的概率水平下（即所 谓的“置信水平” ），在一定的时间内，持有 一种证券或资产组合可能遭受的最大损失。 VaR值是下述问题的答案： 在较低的概率下，比如1%的可能性，既定 时间内实际损失可能超过的最大损失是多 少？ 在险价值的定义  在险价值的计算，如在99%的置信水平下，市场 价值在1天内可能遭受的最大损失 P f （x ） VaR=2.33 σ 期望利润 1％ 在险价值的计算  计算VaR值，首先需要得出资产组合价值在既 定期间内的远期分布，或者说是资产组合价值 变动的分布。  只有完成第一步之后，才能计算分布的均值以 及分割点。  推导分布的基本方法3种：  历史模拟方法  分