关于系统性金融风险监管的研究综述 (1).docVIP

课程论文 题 目 关于系统性金融风险监管的研究综述 学生姓名 张小雅 学 号 20131263711 院 系 经济管理学院 专 业 工商管理 关于系统性金融风险监管的研究综述 张小雅 南京信息工程大学工商管理系，南京210044 摘要：08年的次贷危机引发的全球金融危机让我们意识到了系统性金融风险的巨大危害，而国内外对这一方面的研究尚不完善。本文主要梳理了关于系统性金融风险概念、基本特征、演进过程、成因和测度方面的代表性研究文献，并在此基础上提出了关于系统性金融风险的新的定义、总结了我国系统性金融风险生成的潜在因素，本文的最后基于宏观审慎监管的视角提出了几点防范和化解系统性金融风险的对策。 关键词：系统性金融风险；金融监管；金融危机 2008年爆发的美国次贷危机给全球经济带来了灾难性的冲击，同时引起了学术界和金融监管当局对“系统性金融风险监管”的高度关注和热烈讨论。国际货币基金组织（IMF）、国际清算银行（BIS）、欧洲央行（ECB）等重要金融机构陆续将防范和化解系统性金融风险列为金融监管的重要内容，并重点强化了“防范和化解系统性金融风险”为根本目标的宏观审慎监管。国内外专门针对系统性金融风险的研究文献不多，多是在研究金融危机的文献中提及。而此次金融危机却向人们发出了“系统性金融风险”重要的信号，特别是我国正处于金融体制改革、产业结构调整和对外开放程度加深的时代背景下，不断积聚的系统性风险成为了我国金融稳定与经济增长的“拦路虎”。因此，我们应该及时地加强对系统性金融风险方面的理解，寻求防范和化解风险的有效机制，建立并完善宏观审慎监管框架。 系统性金融风险的概念和基本特征 系统性金融风险的概念早在1964年就由威廉·夏普提出，他认为系统性风险就是指证券市场中不能通过分散投资加以消除的风险。但是经过这么多年的研究发展，学术界对于系统性金融风险的概念也没有一个统一的界定，学者们各执一词。Crockett（1997）认为，系统性金融风险主要是指金融机构因负债过重导致资产负债表恶化，引致金融资产价格剧烈异常波动，导致金融市场的基本功能无法正常发挥，国民经济运行的稳定性受到严重影响。乔治考夫曼(2000)提出了“系统性风险是指整个金融体系或市场崩溃的可能性，与个体、集团或局部风险相对应”。Kaufman G，Scott K（2003）认为，系统性风险是指某个重要机构的不履约行为引起其他金融机构的连锁违约。Steven L. Schwartz(2008)提出金融系统性风险指的是由于金融体系(机构或市场)之间的内在联系或相关性，一家或一部分机构失败引起一连串机构失败，使整个系统或市场崩溃的可能性。通过对大量文献的检索，可以将主流概念分为三个类别。第一类是以Kaufman为代表的，从风险传染角度来定义“系统性金融风险是由某个事件引发的导致一系列金融机构和金融市场发生累计的损失的可能性”；国际清算银行的观点类似，认为系统性金融风险是一个参与者的违约导致其他参与者的违约，由此引发的链式反应导致更广泛的金融困难的风险。然后是从危害范围大小的角度定义为“威胁整个金融体系以及宏观经济而非一两个金融机构稳定性的事件”（Bernanke，2009）。第三类是指从对实体经济产生的影响角度出发，主要代表观点有：De Niccolo and Lucchetta(2010)提出了风险能被定义为“系统性风险”的必要条件就是该风险引发的金融冲击将对实体经济造成显著的负面影响；欧洲央行认为“系统性金融风险的物化会对经济增长和社会福利造成严重的损害”；十国集团在2000年提出系统性金融风险是指单个冲击事件导致部分金融体系信心崩溃、 经济损失或不确定性增加，甚至对实体经济造成严重危害的风险。虽然对系统性金融风险的概念众说纷纭，但我们还是可以从中发现共通点：其一，金融系统需要受到某一事件的冲击，无论是内生冲击还是外生冲击；其二，这种冲击在金融系统内会迅速传染；最后，这种冲击将会对整个金融系统造成严重的危害，有可能导致金融机构的破产甚至是金融危机。 笔者根据上述分析，给出了关于系统性金融风险的新定义：系统性金融风险是一种宏观风险，由某个事件的冲击引发，这种冲击在整个金融系统内得到大量的传导扩散，最终对一地区、一国甚至是整个金融体系造成严重的负面影响，甚至引起全球金融危机。 关于系统性金融风险的特征，有些学者总结出“系统性风险的特征可以概括为外部性特征、风险与收益