大盘走势与沪深指数每日跟踪分析.docVIP

沪深300指数与相关市场走势分析 倍特期货 PAGE PAGE 11 投资分析仅供参考 沪深300指数与相关市场走势跟踪分析0618 倍特期货 魏宏杰 一、当日要闻提示 ……姜洋表示：严格期货保障基金的申请和使用 ……7.6213 人民币兑美元中间价再创汇改以来新高报 ……深交所发布重大合同披露工作指引，首次明确重大合同具体金额，即绝对金额超过10亿元人民币 ……股指期货7月推出希望渺茫，市场人士分析认为，9月8日中金所成立一周年纪念日和“十七大”召开以后，是股指期货最可能推出的两个时点 ……首批创新封闭式基金将花落国投瑞银和大成，封基高折价“猛虎”有望被驯服 ……证监会召集全国57家基金公司培训“价值投资” ……香港股市创历史最高纪录 恒生指数收21532点 ……上周新基金认购量超千亿 刷新历史记录 ……曾荫权同意沪港交易所股票合作建议 ……美提议上调私募基金税收 黑石或调低招股价范围 ……财政部6月22日将发300亿元10年固定利率国债 ……通胀数据温和 美加息预期减弱 ……美国《新闻周刊》刊文称，美元稳步下跌对全球经济有利 二、重要信息公告与大行报告摘要： 中信证券的本期投资策略周报题目是《对冲宏调风险，寻求超值组合》，要点如下： ?? 上周市场进入一个略显焦躁的等待期，政府召开当前经济形势分析会议和密集出台的一系列宏观数据都提升了市场对宏观调控措施出台的预期，市场普遍认为政府还将出台一系列相关政策以抑制经济走向过热的可能，并对股市构成负面影响。 ?? 本期周报我们关注如何看待近期宏观经济形势对市场的压力，如何在宏观调控压力下寻求投资的“避风港”等当前较为关注的问题。 ?? 我们对当前的宏观调控有三点看法： 一、调控措施出台是终将要落下的靴子，这些措施的出台对抑制当前经济偏快、优化经济结构是有利的，对股票市场长期健康发展也有促进作用。 二、在宏观调控压力下并非就没有投资机会，在经济增长良好、人民币升值趋势依旧和资本市场改革深化的大背景下，A 股市场长期发展的潜力仍在，当前形势下，宏观调控对于上市公司内生业绩增长的影响也将是结构性的。 三、当前宏观调控更多地针对实体经济过热倾向，对于资本市场制度性建设都是积极鼓励的。 ?? 投资机会：“5·30” 国泰君安的本期投资策略周报主要侧重对近期宏观数据与市场策略的解读上。要点如下： ?? 美国10 年期国债收益率突破了长期趋势线，国际市场有些恐慌，但是尚没有出现大幅度下跌。我想这主要是因为本轮经济增长的主要原因和信贷关系更大，因此国债收益率提高非常重要，但是还需要看信用利差的表现，现在信用利差还是处于多年以来的低点（图一），而如果一旦上行，这也许会是触发国际市场中期全面调整的最后一个稻草。 ?? 对于国内，我仍然给出谨慎增持的市场评级，主要原因也是因为尽管政策面不再支持市场，但是直接干预市场的政策已经被市场否决，而关于是否加息则成了市场的争论要点，我的观点是无论短期加息与否，影响的都是投资者的心理，加息或者其他市场化的调控，真正要影响到市场，还需要1－2 个月的时间，毕竟市场化调控的链条不会这么直接就作用于证券市场。也就是现在流动性开始存在问题，让我们战战兢兢，但是真正要影响市场，或许还需要一段时间。 ?? 本周，我们的策略研究员刘兆萍写了一篇很费心血的临时策略报告，她是我们策略团队的THINK TANK。她提出了四点来质疑市场的上涨，其中有很多观点非常有新意。比如第一点是上市公司年利润不足交易成本的三分之二。从静态来看，或者这是对的，不过我担心未来是否市场会一直维持每天2000 亿以上的交易量，并且考虑到资产注入与股权激励等内生与外生增长，未来两年上市公司的净利润增加也较快。不过从过大的交易量上来看，这确实是值得担心的一个问题。第二点是保证金存量很快就可以消耗掉。这也是从静态的角度分析，毕竟过去来看，从一个时间开始计算的保证金存量从来没有被消耗掉过。因此我的流动性指针中并没有考虑到这两个影响因素。但是她的计算确实值得投资者关注。 ?? 证券市场的上涨是由流动性和业绩推动的。从业绩来看，下半年的增长更加不确定，这在刘兆萍的第三点和第四点中提出，这两个方面我是比较赞同的。也就是紧缩预期和环保压力对上市公司的业绩是有影响的，而上市公司2007 年净利润超过40％也并不确定。而在国内，多数企业 受到的系统性风险要大的多，这或许是企业管理能力差的缘故。 ?? 本周港股走势非常强劲，这在心理方面支持A 股市场，就像我们上周谈论的重庆10 周年主题一样，香港市场也具有10 周年主题的故事，投资者也比较兴奋，不过10 年前的1997 年香港也有金融风暴，难道这在今年也算是个主题？ ?? 现在市场能否进一步上涨