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投 资 学INVESTMENTS 第1章投资环境THE INVESTMENT ENVIRONMENT 投资环境THE INVESTMENT ENVIRONMENT 1.1 实物资产与金融资产 1.2 金融市场和经济体系 1.3 金融系统的客户 1.4 投资环境对客户需求的反映 1.5 市场和市场结构 1.6 发展趋向 投资的基本特征 Essential nature of investment 在当前付出资金或其他资源 Reduced current consumption 以期在将来得到更多好处 Planned later consumption 投资与金融资产Investments Financial Assets 实物资产与金融资产Real Assets Financial Assets 实物资产 Real Assets 用来生产商品和服务的资产 Assets used to produce goods and services 实际资产与金融资产Real Assets Financial Assets 金融资产 Financial Assets 拥有实物资产的凭证 Claims on real assets 美国家庭的资产负债表Balance Sheet – U.S. Households 国内净财富Domestic Net Worth 金融资产和证券的主要类别Major Classes of Financial Assets or Securities 债权 Debt 货币市场工具 Money market instruments 债券 Bonds 普通股 Common stock 优先股 Preferred stock 衍生证券 Derivative securities Financial Markets and the Economy金融市场与经济体系 消费时机的选择 Consumption Timing 个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购买力转移到低收入期。 风险的分配 Allocation of Risk 风险来源于实物资产，风险在全社会的分散和优化配置 所有权和经营管理权的分离 Separation of Ownership and Management -- 代理问题 Agency Issues 公司治理危机Crisis in Corporate Governance 会计丑闻 Accounting Scandals 会计标准 Accounting Standard 初始公开发行 Initial Public Offerings 金融系统的客户和他们的需要Financial System Clients and Their Needs 家庭部门 Household Sector 基本需要: 投资基金的供给者 Primary Need: Invest Funds 既是金融市场资金的主要供给者，又是投资者。 税收：高负税的投资者寻求免（低）税的金融工具 风险：如何利用金融工具获利和规避风险 案例：一个投资家的婚礼 ——金融工具无所不在 假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱照我们不拍了。—别急，你仍然爱她，但是有更有利可图的办法来表达你的浪漫。 出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给你们画一幅婚礼盛装的油画。这样你们仍然拥有纪念婚礼的浪漫，同时又创造了一个期权：画师、你和你太太三个人中间，只要有一个人将来出名了，那么这幅油画就价值连城了。因为油画是比照片更好的金融工具，吸收更多市场信息，承载着更多有关画师是否出名的不确定性。 金融系统的客户和他们的需要Financial System Clients and Their Needs 企业 Business Sector 基本需要：融资 Primary Need: Rai