国际投资学案例案例十二.ppt

案例十二 : 英吉利海峡隧道融资 ? 连接联合王国和法国的英吉利海峡隧道是迄今 为止最大的基础设施工程项目。人们早先对通 过商业银行渠道融资来资助如此巨大的工程持 有许多疑虑。然而，由 5 家牵头银行组成的 198 家国际性银行贷款集团答应为该项目提供 50 多 亿美元的贷款，该交易于 1987 年 11 月签署成 交，它是一笔带备用贷款便利的 18 年期贷款。 ? 英吉利海峡隧道的资金筹措是在来源有限的基础上进 行的。债务的偿还完全由项目完工后产生的现金流量 来实现。该项目完全是一项私营部门的工程。英法两 国政府都声明不为该项目承担任何财务上的风险。英 吉利海峡隧道集团，简称欧洲隧道集团，是为此项目 而建立的私营公司。该公司被授予 55 年期的隧道租让 权，然后两国政府接收隧道。这一租让权是隧道集团 在项目中投入大量股本之后才给予的。显示出该集团 对项目的经济可行性充满信心。投入的股本同时也对 按时完成项目起着很大的推动作用。 ? 由于项目的性质，欧洲隧道投资极具风险，在 正常情况下，如果出现什么问题，项目或项目 资产可以卖掉来赔偿部分投资。然而，假若隧 道工程失败，英法两国就难以将这一条未完工 的隧道卖给别人。 ? 隧道项目的融资额最初预计为 60 多亿英镑，使得这一 项目成为史无前例的最大投资项目。这 60 多亿英镑当 中的 50 亿由英国国民威斯特西敏寺银行和法国里昂信 贷