私募股权投资基金操作作业流程.docVIP

私募股权投资基金操作步骤 一 项目选择和可行性核查 （一）项目选择 因为私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求： 　　1、优质管理，对不参与企业管理金融投资者来说尤其关键； 　 2、最少有2至3年经营统计、有巨大潜在市场和潜在成长性、并有令人信服发展战略计划； 3、行业和企业规模(如销售额)要求，投资者对行业和规模侧重各有不一样，金融投资者会从投资组合分散风险角度来考察一项投资对其投资组合意义。 　　4、估值和预期投资回报要求，因为不像在公开市场那么轻易退出，私募股权投资者对预期投资回报要求比较高，最少高于投资于其同行业上市企业回报率。 　　5、3-7年后上市可能性，这是关键退出机制。 6、另外，投资者还要进行法律方面调查，了解企业是否包含纠纷或诉讼、土地和房产产权是否完整、商标专利权期限等问题。很多引资企业是新兴企业，常常存在部分法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并处理这些问题。 （二）可行性核查 对于PE，选择投资目标企业，是整个基金投资行为起点，这一“淘金”过程关键包含两个方面：一是有足够多项目可供筛选，二是用经济方法筛选出符合投资标准目标企业。 （1） 项目起源 项目中介：拥有大量用户关系律师（事务所）、会计师（事务所）、咨询企业、投资银行、行业协会等等，PE也会主动主动寻求潜在合作伙伴（或目标企业），比如，帮助其在海外投资组合中企业寻求在中国战略合作伙伴。 （2）市场调研 在取得项目信息后，PE团体中得分析员会着手进行调研，行业研究首要工作是正确定义目标企业主营业务，从大行业到细分行业，再到商业模式、盈利模式，乃至目标用户，经过对产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策等方面分析，取得对目标企业所在行业初步、全景式了解。 （3）企业调研 关键包含： 1、证实目标企业在商业计划书中所陈说经营信息真实性； 2、了解商业计划书没有描述或是无法经过商业计划书表示内容，如生产步骤、职员精神面貌等； 3、发觉目标企业在目前经营中存在关键问题，而能否处理这些问题将成为PE前期投资决议关键依据。 4、促进对行业了解，对企业未来发展战略、市场定位重新评价； 5、和目标企业管理层近距离接触，观察管理层个性、价值观、经营理念、经验和能力，经过沟通建立相互之间了解和信任，和就投资额和股权百分比等事宜交换意见。 （4）条款清单 条款清单是PE和企业主就未来投资交易所达成标准性约定。条款清单中约定了PE对被投资企业估值和计划投资金额，同时包含了被投资企业应负关键义务和PE要求得到关键权利，和投资交易达成前提条件等内容。 （三）尽职调查 1、尽职调查概述（1）尽职调查内容 通常情况下，财务和税务尽职调查、法律尽职调查和运行尽职调查是必不可少调查内容。分别由会计师事务所、律师事务所PE团体来提供。在一些情况下，还会有选择实施下列尽职调查，如商业尽职调查、环境尽职调查、管理层背景调查、技术尽职调查等。 （2）尽职调查时间 全部尽职调查工作通常在1-3个月时间内完成，在各项尽职调查结束后，调查机构会用1-2周时间整理资料、完成调查汇报并将汇报提交PE。 （3）尽职调查费用 尽职调查由PE组织实施，其费用由PE负担，假如在尽职调查以后，PE投资委员会决定不投资，那么尽职调查费用就成为PE管理费用（PE每十二个月收取其管理下基金投资总额2%作为管理费）。 由两部分组成：一是直接调查费用，二是间接费用。 （4）尽职调查作用 中中国地很多企业家并不完全了解PE进行尽职调查工作关键性，有些企业家甚至认为被调查就是不被信任，就是有经济问题。实际上，尽职调查只是收购活动一部分，是一个纯粹商业活动，PE经过尽职调查将取得下列关键信息： 2 企业价值、 2 企业经营现实状况和发展潜力、 2 未来影响企业经营现金流、营运资金、资本支出、资产处理等重大事项。 简言之，尽职调查任务就是“发觉价值、发觉问题”。 2、尽职调查关键内容： （1）、财务尽职调查 1、目标企业概况，包含： u 营业执照、验资汇报、章程、组织框架图； u 企业全称、成立时间、注册资本、股东、投入资本形式、企业性质、主营业务； u 企业历史沿革（大记事）； u 企业总部和下属含有控制权企业，并对关联方作合适了解； u 对目标企业组织、分工及管理制度进行了解； 2、目标企业会计政策： 2 企业现行会计制度，比如收入确定政策、截止性政策； 2 现行会计报表合并标准及范围。 3、损益表分析： u 产品结构； u 销售收入及成本、毛利、折旧改变趋势； u 企业关键用户； u 期间费用，如人工成本、折旧等； u 非常常性损益，比如企业投资收益及投资项目情况； u 对未来损益影响原因判定。 4、资产负债表分析： 2 货币资金分析； 2 应收账款分析； 2 存