天津港深度研究报告.docVIP

天津港深度研究报告 投资要点： 天津港背靠京津等大城市，为国内经济最为发达的地区之一，加上腹地广阔，资源丰富，大量矿产资源出口或销往南方地区，因此，港口的发展潜力不可限量，目前已经成为北方地区国际航运中心龙头。 公司利用配股募集资金和自有资金积极进行港口的码头的扩建和改建工程，2003年投资规模达到14亿元，比2002年增长208％，大量的改扩建工程影响了公司短期业务的发展速度。 2004年公司的东突堤北侧改扩建集装箱码头工程和南疆9＃、10＃泊位专业化扩能、扩容工程的建成将使公司集装箱和煤炭的吞吐能力增长150％以上。 沿海港口业绩增长与国内外贸进出口增长变化相关性高，入世之后，我国外贸进出口的增长一直保持高速增长，预计这一趋势短期内不会改变，但是一旦出现变化，投资者也应注意投资风险。 2004年随着宏观经济的调控初见成效，国内焦炭出口恢复，天津港焦炭出口量得以恢复，因此，预计2004年公司的净利润的增长在20％左右，每股收益在0.5元左右，2005年的净利润增长将会达到50％以上，每股收益在0.75元以上，因此，建议投资者可积极关注，择机买入。 一、北方国际航运中心龙头 当前，港口间竞争日益激烈。环渤海地区的四个亿吨大港实力相对比较平均，特别是大连港、青岛港和天津港的发展定位及目标基本上是差不多的。到２０１０年集装箱吞吐量目标都在１０００万标箱左右，都要成为北方的国际航运中心。乍看起来，似乎三港平分秋色，但仔细分析其综合实力、投资力度和发展潜力，我们不难看出，在这场角力中，天津港已经胜算在握。 青岛港和大连港都有优越的自然优势，是天然良港。天津港是中国最大的人工港口，地处环渤海“Ｃ”型湾的中部，位于渤海湾的最西端，华北和中西部地区从海洋走向世界的最近入海口就是天津港。因此，京、津、冀、晋、陕、内蒙古、甘、青、宁、新疆等地就自然成了天津港的直接腹地。作为内陆国的蒙古，也在几年前就把天津港定为其出海口岸。在天津港国内的广阔腹地中，有占全国３／５的煤、１／４的盐、１／６的油、１／７的矿物需要通过天津港进行海上运输。港区周围半径３００公里内集中着中国北方庞大的都市群体，作为港口发展的坚强依托，这些地区对粮、肥、生产建设用机器设备、民用轻工业产品的需求量也很大，这同样大多需要通过天津港进行海上运输。据多年来的统计，天津港６０至７０％的吞吐量来自腹地的各省区。同时，港口自身设施齐全、技术先进，具有发展规模经济的优越条件和较强的经济技术基础。 按国家经济发展战略的规划，天津要建成我国北方的经济中心，环渤海地区要建设成发达的经济圈，而日本、韩国、朝鲜和我国的东北、华北、华中以及俄罗斯东部沿海地区也可自然构成东北亚的经济圈。所有这些，必然给地理位置优越的天津港的发展带来前所未有的机遇。由此，天津港成为中国北方国际航运中心龙头的优势清晰可见。 从２００３年至２０１０年，天津港将围绕扩大规模、提升等级、调整结构、改善环境，投资１５４亿元，建设东突堤北侧集装箱化改造工程、北大防波堤工程、２０万吨级矿石码头工程、北港池集装箱码头工程、外海２５至３０万吨级原油码头工程、集装箱物流中心、散货物流中心完善工程等十大发展项目。 到２０１０年，要把天津港建设成为设施先进、功能完善、管理科学、效益显著、环境优美、现代化、国际化深水大港。货物总吞吐量将达到２．３亿吨并力争突破２．６亿吨，其中集装箱吞吐量达到１０００万标箱。这一系列重要举措将促进天津港不断做大做强，成为世界一流大港，雄踞中国北方国际航运中心龙头。 二、外贸进出口继续保持高速增长 来自海关总署的最新消息,今年上半年我国外贸增势强劲,进出口总值达5230亿美元,超过2001年5097亿美元的全年进出口总值。 据统计,前6个月我国进出口总值达5230亿美元,比去年同期增长39%。其中出口2581亿美元,进口2649亿美元,分别增长36%和43%,上半年累计贸易逆差68亿美元。 另据海关统计,6月份我国对外贸易延续了5月份以来的贸易顺差,并刷新多项月度纪录。6月份我国外贸进出口总值达992亿美元,继3月、4月份后今年第3次刷新月度进出口纪录,比去年同期增长48%。其中月度出口总值首次突破500亿美元关口,达505亿美元,增长47%；进口487亿美元,增长51%,当月实现贸易顺差18亿美元。 外贸进出口的快速增长，促进了国内沿海港口装卸业务的快速增长，尽管宏观经济处于紧缩调控当中，国内外贸进出口的快速增长势头仍然不减。 三、近年经营情况不突出 2003年，公司实现吞吐量4492万吨,比2002年下降8.49%；运输量1086万吨，比2002年增长3. 53%；入库量1012万吨，比2002年下降6.73%；出库量1046万吨，比2002年下降0. 85%；船舶代理5778艘次,比2002年增长20.80%;