2020年药品医保目录调整展望和分析报告：直挂云帆济沧海.pdf

证券研究报告 Research Report 专 策 2020 年药品医保目录调整展望 题 略 报 点 评 —— 直挂云帆济沧海 告 2020年10月22日 1 投资要点：关注核心品种谈判结果，创新药赛道仍处于高景气 Ø 2020年医保目录调整：7大类目录外品种可纳入，预计11-12月公布结果。根据《2020年国家医保药品目录 调整工作方案》以及《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单（公示稿）》等文件，此 次医保目录调整共涉及728个目录外品种以及23个目录内品种，目前形式审查完成（详细名单未整体公布，预 计部分品种未能纳入新增调入名单），进入到“组织开展专家评审、谈判”等相关工作，预计11-12月公布调 整结果。本次目录外品种包括7大类：新冠相关、2018版基药、临床急需、第二批集采、新上市、新适应症、 5省增补等；目录内品种主要是续约谈判品种。 Ø 多个国产创新药申报，涉及抗肿瘤、抗病毒、糖尿病、自身免疫疾病、麻醉镇静等多个领域。2015年1月1日 至2020年8月17日期间新上市的药品共有171个品种申报，其中西药品种154个，中药品种17个；多个国产新 获批创新药申报，包括：百济神州的替雷利珠单抗和泽布替尼，恒瑞医药的卡瑞利珠单抗和瑞马唑仑，君实生 物的特瑞普利单抗，翰森制药的阿美替尼、氟马替尼和洛塞那肽，人福医药的瑞马唑仑，三生制药的伊尼妥单 抗，再鼎医药的尼拉帕利，智飞生物的重组结核杆菌融合蛋白，仁会生物的贝那鲁肽，冠昊生物的本维莫德乳 膏，歌礼制药的达诺瑞韦和拉维达韦等。 Ø 创新药大趋势仍持续向好。此次医保调整首次实行企业自主申报，同步确定医保支付标准，坚持有进有出、优 化升级，而且给予了创新药更快的准入机会，继续加大对国产创新的支持力度。医保部门“实施价值导向的医 保战略性购买”的趋势不断强化，未来“未被满足的临床需求、显著降低患者负担、改善患者临床获益”的品 种依然会获得医保的大力支持，并获得较好回报。创新研发优势突出的公司将受益，重点公司：恒瑞医药、翰 森制药、信达生物、中国生物制药、百济神州等。 Ø 风险因素 ：地方配套落地政策低于预期，产品竞争格局因多家仿制上市而恶化。 及信息披露　HTTP://WWW.CINDASC.COM 2 目录 01 中国医保整体概览：收支增速放缓 02 历次医保谈判回顾：调整节奏明显加快 03 2020年目录调整政策分析：新品种谈判仍是关键 04 重点公司分析：PD-1是重中之重 05 医保未来趋势：战略性购买带动创新药持续向好 及信息披露　HTTP://WWW.CINDASC.COM 3 mNoQ3XGW0WWZ8O9RaQmOoOoMoOlOnMqQfQtRsR9PoPzRwMoPpRwMtPrR 中国医保整体政策架构——全方位、多角度 • 准入：谈判、常规 • 价格标准 • 带量采购（国家和地方） • 标准：比例、范围 • 收费政策 • 专项采购 价格 招采 目录 价格 招采 目录 个人