股指期货上市对资本市场及证券等相关行业的影响.docVIP

股指期货上市对资本市场及证劵,基金，期货等有关行业的影响 要了解股指期货上市对资本市场及证劵、基金、期货等有关行业的影响，我们必须要从我国股指期货的发展历史里研究,在这些发展的历史过程中每一步都对中国的资本市场产生什么样的变化,每一步的变化最后会演变成怎么样的市场,而最后我们所会看到的就是股指期货是中国对冲基金发展,人民币汇率国际化的第一步。 一、什么是股指期货 股指期货是以股票指数为标的物的期货品种,双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平,通过现金结算差价来进行交割。它的本质还是一种期货商品,是一种以指数变动为依据的期货,只不过结算的是现金。但它又不是普通的商品期货，它的交易标的物本身就是一种金融产品，它的变动代表着国内 HYPＥRＬＩNK　＂ \t　＂_blａnk 宏观经济晴雨表的证券市场的变动，它的涨跌牵动着上亿股民的神经。 二、中国股指期货的酝酿 早在1９９3年３月“海南证劵交易中心”就曾推出所谓的“深圳综合指数、深圳A股指数”两种股指期货的合约。但海南开设股指期货交易并没有经过国家相关部门的批准,属地方越权审批。同时,19９3年9月初深证证券市场出现收市前15分钟大户联手打压股指的行为,有关方面认为股指期货加大了市场投机性，而且当时国内并不具备开设股指期货的条件，遂于补救后决定关闭股指期货。从这一则材料可以看出股指期货上市必须具备的条件是需要有一个成熟的资本市场做背景。不成熟的市场推出股指期货只会增加市场的投机性，倒卖性,从而产生不稳定市场的反效果。 随后,１997年的香港红筹股指数期货为国内股指期货的推出提供了宝贵的经验;而１999年开始的股指期货标的指数(沪深300指数的原型）的研究为股指期货的推出奠定了坚实的基础;20０3年12月８日：香港H股指数期货的推出及随后取得的巨大成功，让市场看到了我国股指期货成功推出的潜在希望：２006年股权分置改革的推进与深入,加上我国资本市场多年来的飞速发展，使得股指期货的推出的历史条件逐渐成熟：２００6年9月5日,新加波推出新华富时A５０股指期货，争夺证劵市场定价权的要求更是加速了期货指数的推出进程.在亚洲这两个资本市场发达的地区推出股指期货取得成功后,中国的资本市场通过借鉴经验,中国的股指期货上市也逐步萌芽。 虽然20０８年的金融危机,即“金融衍生品”泡沫危机延迟了我国股指期货推出的进程，全球衍生品市场规模也因此一度严重收缩，国内反对股指期货的声音也明显增强,但时隔一年之后，２010初中国金融业的管理层即表示出推出股指期货的坚定态度,这充分展示出高层对期货在国民经济中功能的准确认识，及发展现在化金融产业的信心和魄力。随着股票市场的不断扩大，投资者越来越关注风险的管理，因此推动了股指期货的出现。中国的金融市场越来越成熟，经过多年的发展,已经逐渐形成了一个由货币市场、债卷市场、股票市场、外汇市场、黄金市场等构成的多元化金融市场体系。并且，全球有影响力的前2０个市场里，只有中国A股没有股指期货，发展股指期货是顺理成章，并且有历史必然性的 资本市场成熟催生股指期货　 无论是从证券市场，还是从期货市场的角度看，我国推出股指期货都已是迫在眉睫，但是,根据很多国家的经验,要使股指期货成功推出,还要具备一定的条件，掌握一定的时机。其影响因素包括股票现货市场基础、市场组织基础、法律法规条件、风险防范和控制能力，甚至包括投资理念的准备、投资者的教育等。从我国证券、期货市场的现状来看,有十几年实体经济的发展作为坚实的基础，特别是近两、三年有针对性的各种准备工作，已经使得这些基础条件逐步具备。?　 1.良好的股票现货市场基础?　 期货市场是现货市场发展到一定阶段的产物。推出股指期货，必须以股票市场发展到一定规模为前提。我国股票市场经过18年的发展,已经具备相当的规模,是亚洲地区最活跃的市场之一。截至20０7年上半年，沪深两市投资者开户数已超过1亿户，两市总市值超过２０万亿元，已与我国的GＤＰ总值相当,总市值仅次于东京(约３237亿美元)，为亚洲第二位。股票市场这样的规模容量，已经能够保证股指期货市场有相当规模的套期保值者参加。特别是近几年机构投资者发展迅速，在股市中占有日益重要的市场地位,对于套期保值的要求非常强烈。同时，经过股权分置改革,流通市值已占到总市值的2/3以上,市场的流动性有了很大的提高。此外,两市指数资源十分丰富,包括沪深30０指数、上证1８0指数、新华指数、中信指数、君安指数等在内的各种指数已经取得市场的广泛认同。　　2．较完善的期货市场组织结构? 　经历了长达七年的强有力的治理整顿,我国期货市场已从原来混乱无序、风险不断的境况中浴火重生，实现了质的飞跃,规范化程度进一步提高,为股指期货的推出奠定了坚实的市场组织基础。主要表现在：? (1）期货交易所彻底摆脱了