2016年证券从业资格考试试题：投资分析(随章测试第二章).docxVIP

PAGE PAGE # 2016年证券从业资格考试试题： 投资分析 (随章测试第二章) 。() 金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的 TOC \o 1-5 \h \z 价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。 () 当前收益率度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比， 既反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，又反映每单位投资的 资本损益。() 影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。 () 6?期货市场价格的变动与现货价格的变动之间也并不总是一致 的，影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多。 () 金融期权是指其持有者能在规定的期限内按市场价格买卖某 种金融工具的权利。() 可转换证券的投资价值也称“内在价值”，指将可转换证券转 股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现 值。() 信用级别越高的债券，投资者要求的收益率就越低，债券的 内在价值也就越低。() 如果债券的市场价格高于其面值，则债券的到期收益率高于 票面利息率。()参考答案及解析 PAGE PAGE # 一、单项选择题 TOC \o 1-5 \h \z C ［解析］证券公司新创设的权证属于标的证券发行人以外的第三 方发行的备兑权证，其认兑的股票是已经存在的股票，因此不会造成 总股本供应量的增加，C项说法错误。 B B ［解析］根据题干可知，此股票相当于一个永续年金，其价值为5 +10%=50(元)，大于市价45元，因此，该公司股票具有投资价值。 B ［解析］可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换 价值之上。如果价格在理论价值之下，该证券价格低估 ；如果价格在 转换价值之下，购买该证券并立即转化为股票就有利可图， 从而使该 证券价格上涨直到转换价值之上。 D ［解析］金融期权与金融期货的不同点包括： (1)标的物不同；(2) 投资者权利与义务的对称性不同 ；(3)履约保证不同；(4)现金流转不 同；(5)盈亏的特点不同;(6)套期保值的作用与效果不同。 C ［解析］就半年付息一次的债券来说，将半年期利率 y乘以2便 得到年到期收益率，这样得出的年收益低估了实际年收益而被称为 “债券等价收益率”。 D ［解析］从利率期限结构的三种理论来看，期限结构的形成主要 是由对未来利率变化方向的预期决定的，流动性溢价可起一定作用， 但期限在1年以上的债券的流动性溢价大致是相同的， 这使得期限1 年或1年以上的债券虽然价格风险不同，但预期利率却大致相同。有 时，市场的不完善和资本流向市场的形式也可能起到一定作用， 使得 期限结构的形状暂时偏离按未来利率变化方向进行估计所形成的形 状。 D ［解析］影响股票投资价值的因素有内部因素和外部因素。一般 来讲，影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、 盈利水平、 股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等因素。影响股票投 资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、 行业因素及市场因素。证 券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要 影响。市场中的散户投资者往往有从众心理， 对股价产生助涨助跌的 作用。因此，D选项属于外部因素。 A ［解析］零增长模型和不变增长模型都对股息的增长率进行了一 定的假设。事实上，股息的增长率是变化不定的，因此，零增长模型 和不变增长模型并不能很好地在现实中对股票的价值进行评估。 二元 增长模型较为接近实际情况。 B ［解析］因为期权期间越长，期权的时间价值越大，所以期权价 格越高，B项说法错误。二、多项选择题 ABCD ［解析］该债券的转换比例=1000宁40=25;该债券的转换价值 =42 X25=1050(元); 该债券的转换平价=1100宁25=44(元);该债券转换升水 = 1100-1050=50( 元)。 ABCD ［解析］影响债券投资价值的内部因素包括六方面： (1)债券的期 限；(2)债券的票面利率;(3)债券的提前赎回条款；(4)债券的税收待遇;(5) 债券的流动性;(6)债券的信用级别。 ABCD ［解析］一般来说，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性 就越大，同时，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收 益率高。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。具有较 高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率， 其内在价值相对较 低。 ABD ［解析］市盈率不能用于不同行业公司的比较。成长好的新兴行 业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低，并不能说明市 盈率高的行业投资价值一定低于市盈率低的行业， A项说法错误。在 每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为零，公司的市盈率会很 高，这并不能说明任何问题，B项说法错误。由于一般的期望报酬率 为5% — 20%，所以通常认