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公司估值 -相对估值法  市盈率估值法 市盈率（P/E ）指每股市价除以每股收益。市盈率表示的是投资者为了获得公司每一单位的收 益或盈利而愿意支付多少倍的价格。一般来说,市盈率的高低可以用来衡量投资者承担的投资风 险,市盈率越高说明投资者承担的风险相对越高。 利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算， 而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两 个季度的预测盈利的总和计算。需要注意的是，市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。 静态市盈率：静态市盈率=市价/最近一个财政年度的每股盈利 动态市盈率（PEG ）：其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数。该系数为 n 1 ／（1＋i ） ，i 为企业每股收益的增长性比率，n 为企业的可持续发展的存续期。另外，用其 他方法也可以计算动态市盈率：动态市盈率=股票市价/ （当年中报每股净利润×去年年报净利润 /去年中报净利润） 或动态市盈率=静态市盈率（p/e ）/平均增长率（r ） 其中：p —收盘价，e —每股净利，r--平均增长率。 合理股价=每股收益（EPS ）X 合理的市盈率。其中要注意的是，在收益周期性明显的行业和企 业，其估值应以多年的平均每股收益来替代最近一年的每股收益，这样才能更合理的使用市盈 率来估值。 公司估值=市盈率（参考的上市公司平均PE 值）X 最近一个会计年度的净利润  市净率估值法 市净率（P/B ）指每股市价除以每股账面净资产；合理股价=每股净资产X 合理的市净率。较适 用于高风险行业以及周期性较强行业，拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业； 银行、保险和其他流动资产比例高的公司；以及绩差及重组型公司。PB 估值方法不适用于账面 价值的重置成本变动较快的公司；固定资产较少的，商誉或知识财产权较多的服务行业。 市净率为许多研究员广泛采用的原因仅在于它解决了行业亏损、市盈率为负的问题，对他们来 说，市净率是市盈率失效后最简单、最直观的指标。但是，市净率为股价与账面净资产的比值， 其假设条件是认为股价和公司的账面净资产高度相关，这是一个非常严格的假设。企业不是资 产的堆积，其所以有投资价值并不是因为它拥有资产，而是能够有效地利用资产去创造收益。 因此，一般来说企业资产价值和企业价值的估值相关程度很小。同时，由于会计上采用的历史 成本法以及会计政策等方面的差异，使得资产的账面价值与真实价值相去甚远。因而，在估值 时市净率法并不经常作为主要方法加以使用。 公司估值=市净率（参考的上市公司平均PB 值）X 净资产  EV/EBITDA 估值法 EV/EBITDA=企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率，又称企业价值倍数。EV 代表 企业价值=市值+总负债-总现金=市值+净负债，该指标最早是用作收购兼并的定价标准，现在已 广泛用于对公司价值的评估和股票定价。这里的公司价值不是资产价值，而是指业务价值，即 如果要购买一家持续经营的公司需要支付多少价钱，这笔钱不仅包括对公司盈利的估值，还包 括需承担的公司负债。企业价值被认为是更加市场化及准确的公司价值标准，其衍生的估值指 标如EV/销售额、EV/EBITDA 等被广泛用于股票定价；EBITDA 代表未扣除利息、所得税、 折旧与摊销前的盈余=营业利润+折旧费用+摊销费用，其中营业利润=毛利-营业费用-管理费用。 EV/EBITDA 估值方法一般适用于资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司，这样的 公司往往因为大量折旧摊销而压低了账面利润；EV/EBITDA 还适用于净利润亏损，但毛利、 营业利益并不亏损的公司。 EV/EBITDA 估值方法不适用于固定资产更新变化较快公司；净利 润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司；资本密集、有高负债或大量现金的公司。 EV/EBITDA 和市盈率（PE ）等相对估值法指标的用法一样，其倍数相对于行业平均水平或历 史水平较高通常说明高估，较低说明低估，不同行业或板块有不同的估值（倍数）水平。 但是， EV/EBITDA 较PE 有明显优势，相比而言，由于 EBITDA 指标中扣除的费用项目较少，因此 其相对于净利润而言成为负数的可能性也更小，因而具有比PE 更广泛的使用范围；其次，由 于在EBITDA 指标中不包含财务费用，因此它不受企业融资政策的影响，不同资本结构的企业 在这一指标下更具有可比性；同样，由于EBITDA 为扣除