拍卖理论讲义.docVIP

PAGE PAGE 1 拍卖设计与理论 北京大学 平新乔 编 拍卖，是通过买卖双方的价格竞争而实现的一种产权交易方式。它既古老，又现代。在中国近来关于国有股减持的方案设计中，拍卖机制，即买卖双方的价格竞标机制，又时隐时现。无论是配售类方案，还是权证类方案，都无法回避国有股资产的定价问题，而实质上这是一个具有共同评估值的资产的拍卖定价问题，不是一个私人独立评价的资产的拍卖问题。研究拍卖机制，学习拍卖理论，在中国具有直接的现实意义。 这一讲分四节，第一节介绍若干有关拍卖的案例与基本范畴；第二节讨论信息完全条件下的拍卖；第三节研究独立私人评价时的密封拍卖与喊叫拍卖；在第四节，我们要考察具有共同估值的资产的拍卖与“赢者风险”问题。 第一节 拍卖案例与体制安排 一、若干拍卖案例 拍卖这种交易方式已经有两千多年的历史了。 ·2500多年前，古希腊历史学家Herodotus就记载过在Babylonia，曾经拍卖过一位未出嫁的新娘； ·在古罗马，商人组成的团队随罗马帝国的军队出征，并随时拍卖战利品； ·古罗马君主Marcus Aurelius曾拍卖过王室的家俱，以弥补财政赤字，那次拍卖持续了一个月才结束； ·公元前193年，罗马禁卫军甚至出卖皇位给出价最高者。结果，Didius Julianus给每位禁卫军以6500德拉克马（古罗马货币单位）的价格买下了这个皇位，但是，两个月以后，Jul