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人民币汇率机制改革思考 当前人民币汇率机制的形成， 虽然由市 场供求来决定，但是从严格意义来说，并未 形成真正的外汇供求关系。这是因为： 强制结售汇制的缺陷。 虽然目前我国对 经常项目的外汇支出基本上没有限制， 但是 对资本项目仍实行较为严格管理， 这种体制 下形成的外汇交易受到体制约束，不能充分、 完全、真实地反映市场的供求关系。加之， 在近几年的实际运行过程中， 由于出口贸易 增长快，外贸出现大量顺差，加上外资的大 量流入，特别是1996-1999年年间，人民币 的利率水平高于美元，造成结汇额大于售汇 额。表现在银行业间外汇市场上，外汇持续 供大于求，而且同期外汇需求则相对不足。 论文百事通在银行间外汇市场主体缺乏， 市 场机制尚未健全的情况下， 想通过市场机制 来调节外汇供求根本无法做到。虽然央行几 次调整了外汇指定银行的结售汇头寸， 仍然 无法从根本上改变外汇供求关系，于是造成 中央银行被动入市进行干预，充当外汇交易 最后差额的承担者，失去了外汇调控的主动 权。 汇率缺乏弹性。1994年以来，除1999 年外，我国国际收支无论经常项目和资本项 目都呈现双顺差的局面。 外汇市场上人民币 长期处于供大于求的情况，央行对外汇市场 的干预不可避免。这表明，人民币汇率水平 不是纯粹由市场真实供求所决定。在较大程 度上，受国家宏观经济政策所制约。近两年 来人民币对美元的汇率，只是在1