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《国际金融》 主讲人:范钛 联系电话E-mailk andyfantai@  第二章汇率决定理论简介 汇率决定理论: 1、什么因素决定汇率的大小 2、哪些因素影响汇率的上下波动 国际金融理论的基础和核心,也 是随着经济学的发展而发展的,是 国货币当局制定宏观经济政策的理论 依据。  第三章汇率决定理论简介 汇率决定理论在不同的经济时期, 经历了不同的发展阶段,主要代 表学说有三个: 购买力平价理论 、利率平价理论 三、国际收支理论  、购买力平价理论(PPP) 购买力平价理论( The Theory of Purchasing Power Parity),是西方国家汇率理论中最具 有影响力的一种理论 购买力平价理论是瑞典学者古斯塔夫.卡 塞尔(K.G. Casse)于1916年首次提出的 购买力这一概念首先见于《外汇的现状》 文,载于《经济学杂志》1916年第26卷。 1922年,卡塞尔出版了《1914年以后的货币 和外汇》( Money and Foreign Exchange after1914)一书,在这本书中,他对这一理 论进行了详尽和完善的论证。  、购买力平价理论(PPP) 购买力平价理论的基本要点 (1)一个国家的人们之所以需要外国货币 是因为它在该国国内具有对一般商品的购买 力;同样,外国人之所以需要该国货币,也 是因为它在该国具有购买力。 这样,当某一个国家向国外提供自己的 货币时,实质上是对外提供了购买本国商品 和劳务的购买力。所以应该根据使两国货币 购买力相等的原则来决定两国货币的汇率。 这一汇率才是两国间的均衡汇率( Equilibrium Exchange rate)。  、购买力平价理论(PPP) (2)绝对购买力平价 绝对购买力平价( Absolute Purchasing Power Parity)是购买力平价理论的重要形式之 这一理论认为,某一时点上两国间货币的汇率(均 衡汇率)决定于两国货币购买力之比,因购买力可 用一般物价指数(水平)的倒数来表示,所以有下 式成立 Ro=P/P 其中:P为本国的价格水平; 为外国的价格水平 R为目前本币的均衡汇率  、购买力平价理论(PPP) 假设英国和美国只生产汉堡包这一种产品,汉 堡包在英国价值1英镑,在美国价值2美元,根据绝 对购买力平价学说,美元和英镑的汇率应该为￡1 2。 如果此时￡1=$2.5,人们就会发现套利机会 即从美国买入1个汉堡包,花费$2,运到英国出售 获取￡1。然后将英镑在外汇市场上卖岀获得$ 2.5。套利的净利润为$0.5。 套利者不断在美国买入汉堡包,在英国卖出汉 堡包,会使汉堡包的价格差异在两国发生变化,同 时套利者不断在外汇市场卖出英镑,买入美元,又 会使英镑贬值,美元升值。这种变化将一直持续到 绝对购买力平价成立为止。  、购买力平价理论(PPP) (3)相对购买力平价。 相对购买力平价( Relative Purchasing Power Parity)是购买力平价理论的又一重要 形式。与绝对购买力平价理论相比,这一理 论考虑了通货膨胀对汇率的影响,是说明在 两个时点汇率的变动 相对购买力平价学说发展了绝对购买力 平价的思想,把汇率在一段时间内的变化归 因于两个国家在这段时期中的物价水平或货 币购买力的变化。  、购买力平价理论(PPP) BB 例如1个汉堡包的价格在英国由1英镑上涨到2英镑, 在美国由2美元上涨到6美元。那么英镑和美元之 间的汇率就会从￡1=$2。,上升到￡1=$3。 6/2 ×2=3 2/1