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PAGE PAGE # 债市股市“跷跷板”效应分析 中央国债登记结算公司 卢遵华 摘要：债市股市常常存在“跷跷板效应” ，即债市的走强伴随着 股市的走弱， 债市的调整则伴随着股市走强。 本文采用协整和因果检 验方法，研究银行间债券指数、 交易所国债指数和上证指数波动的均 衡和因果关系。研究发现，银行间债券指数和交易所国债指数，都与 上证指数日序列存在反向变动的均衡关系； 上证指数是交易所国债指 数的 Granger 原因，交易所国债指数是银行间债券指数的 Granger 原 因。 关键词：债市 股市 “跷跷板”效应 一般认为，债市与股市常常存在“跷跷板效应” ，即股市走弱伴 随着债市