行为金融案例分析.6..pptxVIP

;;;;;（2）试分析这种心理特征如何影响人的投资决策。 ;;10 月 24 日股价开始暴跌，10 月 29 日成为纽约证券交易所截至当时为止 112 年 历史中最具毁灭性的一天，当日收市时《纽约时报》指数下跌 41 点，道琼斯工 业指数比周一又下跌 12%。至此之后，股市大暴跌一直持续到 1932 年，道琼斯 工业指数累计下跌 89%。 案例分析（4）：格雷厄姆的寓言 一个石油勘探者在向天堂的路上遇到圣徒彼得，彼得说：“你有资格住进天 堂里的石油职员大院，但是我们已经满员，没有办法让你挤进去。”勘探者想了 一下，就对石油大院大声喊道：“在地狱里发现石油了！”于是大院里的人们挤 开门，蜂拥而出冲向地狱。彼得非常惊讶，请勘探者搬进大院。但是勘探者迟疑 了一下说：“不，我想我应该跟着他们一起去，那个发现说不定是真的呢！”于 是，他自己也随众人直奔地狱……巴菲特在 1985 年的年报中讲述了这个故事， 并且认为，直到现在，这样的故事依然在华尔街上演…… ;;10;;;;“新能源”主题契合了国际原油价格的上涨等, 也就是投资主题具有较高的环境 适宜度。由此可见, 能够成为热点的投资主题具备所谓的传染形成的三个主要要 素: 具有影响力的散播人、具有强附着力的信念、具有较高的环境适宜度。 基于上面的分析, 一个直接的推论是热点投资主题所对应的特定资产组合 中必然存在羊群行为, 即投资者对该主题下的资产组合表现出相同的偏好, 那 么我国证券市场在热点投资主题下的股票组合是否存在羊群效应。 下表是是申银万国证券研究所在 2006 - 2007 年间对我国证券投资所提出 的四个主要的投资主题, 投资主题的具体情况见下表。 表 8-2 2006-2007 年间申银万国证券的部分披露的投资主题 ;;16;17;;行为金融（日本）基金成立于 2001 年 2 月 12 日，是荷银资产管理公司在亚洲推出第一个以行为金融 学理念进行投资的基金，其目标是通过投资公司的可转换权益证券，来获得长期的资 本增值。在他们看来，人类的投资行为并不会因为地区的不同而有太大的差异。他们认为，投资 是一个持续决策过程，这个过程除了理性的动机以外，还受到感情的和心理因素 的影响，所以在选择所投资的公司时，该基金会集中在那些由于情绪或行为原因 而在股票市场上暂时被低估的公司。有别于一般传统基金，该基金属于积极管理型的基金， 它的投资策略集自下而上、均衡及行为投资风格于一身。与价值比率投资基金相似，该基金主要依赖于 计算机模型，使用同样的自动化的代理系统进行操作。 ;;21;达到 15％和 21％。1988 年的预测是在 1987 年股灾发生之后做出的，而 1996 年 的预测是在 1995 年道?琼斯工业平均指数上扬了 33.5％的情况下进行的，这是 道?琼斯指数自 1976 年以来最大的波幅。 其中有两位专家的预测是最具有有代表性的：一位是 Frank Cappiello，一 家管理资产超过 10 亿美元的投资咨询公司总裁、一份互助基金月刊的出版人、 四本投资书籍的作者兼 CNBC。图 10-3 描述了 Cappiello 对道?琼斯工业指数预 测变化以及实际道?琼斯工业指数变化的时间序列。 ;;;;26