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利率调整对我国股票价格影响的实证分析 专业名称： 应用统计 申请人： 刘 洋 指导教师： 苏方林 张军舰 论文答辩委员会 委员： 广西师范大学硕士毕业论文：利率调整对我国股票价格影响的实证分析 利率调整对我国股票价格影响的实证分析 硕士研究生： 刘洋 导 师： 苏方林教授、张军舰教授 专 业：应用统计 年 级：2012级 lIlllIllIllllllllJIHIIrlll／PillI 摘 要 随着社会和经济的发展，人们对资金流通和资本运作的要求越来越高，股票 市场适应发展被设立并迅速发展壮大，同时股市的快速发展也对金融市场产生了 重大影响，两者相互作用。企业可以通过股票市场进行融资，为其优化资产配置、 扩大再生产提供资金支持。除此之外股市还能帮助居民将储蓄转化为投资，丰富 居民收入来源。在实际经济活动中，股票价格受到多方面的影响，如货币供应量、 经济增长、利率、通货膨胀、财政收支等。在这些因素中，对股价影响最直接、 最迅速的莫过于利率因素了。研究这两者之间的关系有利于货币市场和资本市场 的互通效果得到优化，从而促进整个国民经济健康发展。 本文在前人研究的基础上，借鉴前人的研究成果，先对利率对股价的影响机 制进行了理论分析，然后选取2003．2012年的上证指数和利率变动的相关数据作 为研究样本，从短期和长期两个角度运用协整检验等方法对二者之间的关系进行 实证分析。 本文的研究框架是先介绍论文的研究背景和选题意义，接着对国内外的相关 研究情况进行了阐述，接着介绍了论文的研究内容和研究方法。其次从理论入手， 从股票的定价原理、利率对股票的影响机制以及影响效应等方面说明利率会对股 价产生影响的原因。接着从短期和长期两个角度，采用相关分析、回归分析、 EG协整检验以及建立误差修正模型进行实证研究，得到研究结论。最后在研究 结论的基础上，结合中国股市的发展现状分析原因，提出相关建议。 通过实证研究发现，不论在短期还是长期，股价指数变化和利率变动之间均 呈现正相关关系，该结论与理论相背离，但与一些学者的研究结果相符。这说明 股票价格指数除了利率外还受其他因素的影响。结合中国股市发展现状，并与国 外股市发展趋势相对比，本文认为造成这种研究结果的主要原因是目前我国股票 市场还处于初级阶段，监管不够规范、题材炒作现象普遍、低效特征明显，利率 也没有完全市场化。本文提出了加快利率市场化进程、完善货币传导机制、加强 证券市场监管、完善股票上市退市制度等加快中国股市有效市场建立的相关政策 建议。 关键词：利率，上证指数，协整检验，误差修正模型 广西师范大学硕士毕业论文：利率调整对我国股票价格影响的实证分析 The Researchofthe ofRate Empirical Adjustment onChinaStockMarket Impacting Postgraduate：LiuYangSupervisor：SuFanglin，ZhangJunjian StatisticsGrade：2012 Specialty：MasterofApplied ABSTRACT the ofthe and stockmarkethas With de