行业信贷策略跟踪分析报告-全国房地产业2017年3季度.pdf

联创思达 ◆ 研究报告 行业分析 摘 要 今年以来，为应对国际金融危机，国务院出台了促进经济平稳较快发 展的一揽子计划，并取得了明显成效，经济企稳回升势头逐步增强，总体 形势积极向好。在一系列政策的推动之下，房地产业回暖势头显现，商品 房销售有所回升。进入三季度，随着房价上涨，刚性需求受到挤压，商品 房市场出现价升量跌的局面。 前三季度，全国完成房地产开发投资 25050 亿元，同比增长 17.7%，增 幅比 1-8 月提高 3.0 个百分点，比去年同期回落 8.8 个百分点。其中，商品 住宅完成投资 17582 亿元，同比增长 13.4%，比 1-8 月提高 2.5 个百分点， 比去年同期回落 15.3 个百分点，占房地产开发投资的比重为 70.2% 。 在降息、减税等一系列旨在鼓励住房消费、促进房地产市场健康发展 的利好政策刺激下，全国房地产市场销售延续了今年以来的增长势头。2009 年 1-9 月，全国商品房销售面积为 58371.02 万平方米，同比增长 44.8% 。 其中，住宅销售面积为 53673.09 万平方米，同比增长 46.4% ；办公楼销售 面积为 892.43 万平方米，同比增长 23.5% ；商业营用房销售面积为2911.27 万平方米，同比增长 30.6% 。成交持续回暖不仅缘于我国有强劲需求作支撑， 还得益于行业政策和货币政策的支持以及对通胀的预期，影响需求释放的 内在因素发生改变之前，房地产市场销售仍将保持上涨态势。 作为企业投资意愿继续增强的重要体现，新开工面积累计增速急速回 升，竣工面积稳步增长。2009 年 1-9 月，全国商品房新开工面积累计达到 73223.49 万平方米，同比下降 0.4%，增速有所回落，回落了 10.6 个百分点； 商品房竣工面积累计达到 33425.55 万平方米，同比增长 24.7% 。 三季度的房地产数据表明，房地产行业已经恢复至景气区间，在这种 局面下，信贷数据和通胀预期或将继续成为四季度房地产销售与开发的影 响因素。四季度房地产开发投资使用资金的来源结构将发生变化，国内贷 款支撑房地产开发投资的力度将下降，更多来源于开发商自筹资金和商品 房销售回款。 I 房地产行业信贷策略跟踪分析报告 2009 年 3 季度 不过，总体来看，四季度，房地产业的宏观经济环境仍将维持稳定， 但二套房政策收紧将从资金面和心理方面影响购房者，抑制着市场购买欲 望和实际购买力。房价已处于历史高位，加上政策趋紧而缺乏上涨动能， 甚至有可能因为促销等原因小幅下跌。但是供应偏紧和行业销售旺季将使 得成交量有望超过年平均水平，行业内公司“金九银十”期间将有好的销 售业绩。但进入年底，行业将进入淡季，与此同时，市场供应增加，行业 偿还银行债务和建筑商款项而处于年内最困难时期。 目前，在房价压力之下，房地产市场信贷风险主要体现在投资性需求 过多、刚性需求受到抑制以及政策调整三个方面。不过，银行仍可从二三 线城市商品房市场的发展中寻觅信贷机遇，同时重点关注全国性以及区域 性的龙头地产企业。 II 房地产行业信贷策略跟踪分析报告 2009 年 3 季度 目 录 第一章 行业运行环境及其影响分析 1 第一节 国内宏观经济状况及对房地产业的影响1 一、经济复苏态势增强，经济形势向好1 二、货币信贷快速增长，政策微调信号显现2 三、热钱流入加速，政策面临两难选择3 四、贸易保护主义升