外汇制度与外汇管制.pptVIP

第二章 外汇制度与外汇管制;三、汇率制度选择应该考虑的因素 （最主要的是应该考虑本国的经济特点）;2）通货膨胀率：通胀率高于和本国有贸易往来的国家，宜灵活调低本币汇率，确保国货在国外市场的竞争力；反之，可维持较稳定的汇率。 3）劳动力市场自由程度：一国工资刚性较强（如美国等高工资、高福利，致使劳动力成本、以致产成品成本较高，一旦外部经济危机导致需求不足，刚性的价格会使本国出口遭受下挫），宜实施浮动汇率制，化解出口下降的风险。 4）金融市场发育程度：发育程度不够成熟的话（外汇日买卖、交易量不大），少量的外汇交易可能会引起币值的大幅波动。实施较固定的汇率制度较妥（但也不是绝对的，如外向型经济的国家，进口及外汇需求不小，而某时期又发生贸易逆差，导致政府外汇储备不足的话，就该随机应变、灵活处理）。;5）政策制定者的权威大小： 央行威信越低，一般宜实施固定汇率制，使来自外国的投资者对政府充满信心；否则，外国投资者赚得 的利润因东道国货币贬值，造成他们不赚钱、反亏损的话，FDI（外国直接投资）会变少。 6）资本流动性：一国的资本市场越开放，资本输出入规模（流动性）越大，越难以维持固定汇率制（如泰国钉住美元的固定汇率制），甚至要付出代价。 总之，一国的汇率选择较复杂，需综合考虑诸多因素：本国的经济目标，与贸易伙伴国的合作进展情况，且要根据这些情况随机应变、灵活调整。;做空泰铢（软币）-亚洲金融危机之源头;97亚洲金融危机始末;（先期进行无汇率风险套利：在美国借大量美元，到泰国兑换泰铢，到时再换回美元，赚取高额利息）;二、大肆抛售泰铢 （开始已建沽空仓）;2.干预：泰国根本就没有足够的外汇去接盘 ，即使泰国央行入市干预，泰铢汇率暂时保持稳定; 在此期间，对冲基金还对菲律宾比索、马来西亚林吉特和印尼盾发起冲击，最后包括新加坡元在内的东南亚货币，一一失守。 问题：为何深入实体经济一线调查？若泰国经济运行 良好，且外汇储备充足（足以支持固定汇率），索罗斯冒然做空、抛售泰铢，情形将如何？ 当投机者在实行固定汇率制的国家大量抛售该国货币、该国外汇又不足时，固定汇率制度的潜在弊端是不是促使其难以为继？为什么？ 根据材料，谈谈你的看法，投机者抓住了东南亚诸国什么漏洞才才唾手可得巨额利润？一国在这种情况下应该如何保护自己？ ;做多硬币（“做空”硬币国）; 利率平价理论与固定汇率制度的运用 92年欧洲货币危机; 1992年9月下旬，欧洲外汇市场弥漫着一种恶战的气氛，一方是各成员国的中央银行，立志要保护马克兑英镑、意大利里拉等的汇率，不断在外汇市场抛马克买英镑和里拉，另一方是外汇市场的投机势力，似乎联合着要与中央银行对着干，抛英镑和里拉买马克。在外汇市场的激烈厮杀中，中央银行先后抛出200多亿美元的马克，全部被市场投机者吃进。虽然后来德国迫于其它国家的压力，降低了利率，但此时市场信心严重受挫，抛英镑和里拉买马克的狂流势不可挡。最后，这场较量以英国、意大利的中央银行无力维持马克与英镑、里拉的固定汇率范围而败北，英镑和里拉被迫脱离欧洲货币体系而告终。许多大的风险资本投资集团都在这一个月赚了数千万美元，索罗斯基金更是盆满钵满，赚了十亿美元之多。;;第一节 汇率制度概述;二、汇率制度的分类：总体上分为固定汇率与浮动汇率，在二者之间还有较多分类。布雷顿时代…；以后…。IMF依据对…分类依据各国宣称的…但往往与事实做法不完全相符;3）传统的钉住汇率：将本币与另一种货币（32成员）或一篮子货币（9成员，主要经贸货币的货币，SDR也是一篮子货币）保持固定兑换比率。但可围绕给定汇率上下 1%内波动，最高最低不超过2%，经常抛…维持。 4）有波幅的钉住汇率：可经常波动，超过范围才抛…维持。 5）爬行钉住汇率：本币与外部保持一定平价关系，货币当局根据经济指标（如物价）小幅度、频繁调整。方法：有通胀时，则应下调本币汇率，不影响进出口，经常调整，可避免汇率短期内部大幅度调整；放弃汇率反通胀目标，允许其按物价水平大幅度调整，从而维持真实汇率水平不变。（突尼斯、哥斯达黎加等5国采用）;6）有波幅的爬行钉住汇率：可经常有波幅，超过波幅才需调整；还要根据物价等指标来对汇率调整（以色列、罗马尼亚等国家采用） 7）管理浮动汇率：汇率不固定、也无特定目标可根据不同目标（BP、外汇储备RS等）直接或间接调整汇率，既灵活自由、调控更有效（当今较多大的发展中大国如俄罗斯、印度、阿根廷、埃及等国采用）。 8）完全浮动汇率：大多非欧元区的发达国家（美英日加澳等）及新兴工业化国家（巴西、墨西哥、菲律宾、南非、韩国等）实行。汇率完全随市场自由浮动，政府不强制干预。 其中：1）2）固定汇率制；7）8）浮动汇率制； 3