【金融银行债券-研报】债券型基金2020年二季报专题分析报告：债市持续调整，杠杆策略、久期策略收紧-20200730-国金证券-14页.pdfVIP

2020 年 07 月 30 日 证券研究报告 金融产品研究中心 债券型基金2020 年二季报专题分析报告 专题研究报告 债市持续调整，杠杆策略、久期策略收紧 基本结论 2020 年二季度债券型基金概况： 债券型基金中，截至 2020 年二季度末，中长期纯债型、指数型、二级债 基、短期纯债型基金规模有所提升，其中指数型基金规模提升幅度较大；一级债 基、转债型基金规模小幅下降，理财基金在监管指导下规模有序压降。二季度债 市持续调整，股市震荡上涨，转债基金与二级债基获得季度正收益，其余各类型 债券基金回报均为负，杠杆率有所下降，拟合久期小幅下降。大类资产配置上， 纯债型基金债券仓位普遍下降，含权债基权益仓位小幅提升。券种配置上，配置 调整有一定分化，中长期纯债品种全面降仓，含权品种小幅增配信用债。 此外，分析债券基金二季报披露的前五大重仓券及可转债基金的可转债持仓 明细，可见基金重仓信用债偏好趋于高等级，重仓利率债平均久期下降。可转债 基金转债持仓规模环比提升，行业上银行为持仓占比最大行业，电子为占比提升 最多行业；个券上G 三峡 EB1 为市场持仓最多转债。 基金规模：二季度末债基总规模达4.85 万亿元，环比增加4.19% 。 大类配置：债券基金普遍下调了债券仓位，含权债基权益仓位小幅上 调。短期纯债型基金债券仓位下调最为显著，股票仓位变化中，二级债 基上调幅度最大。 券种配置：二季度债券基金券种持仓调整有一定分化，中长期纯债品种 全面降仓，含权品种选择增配信用债或可转债。利率债方面，中长期纯 债型基金利率债仓位最高，二级债基利率债持仓下调幅度最大；信用债 方面，短期纯债型基金信用债仓位最高，二级债基、转债基金、一级债 基均增加了少量信用债配置仓位；可转债方面，一级债基、二级债基分 别上调了可转债仓位。 重仓债券：重仓信用债部分，产业债及城投债持仓市值环比均有上升， 高评级占比均有提高；重仓利率债部分，平均久期小幅下降。 张潇涓联系人 转债持仓：可转债基金转债持仓规模环比大幅提升；行业上，银行为最 （8621 受关注行业，电子为占比提升最多行业；个券上，G 三峡 EB1 为市场 zhangxiaojuan＠ 持仓最多转债。 田露露联系人 2020 年二季度基金公司债券型基金规模排名概况： （8621 tianlulu＠ 2020 年二季度 127 家债券型基金管理人中，85 家公募管理人债券型基金规 张剑