【金融银行债券-研报】债券研究报告：外资7月加速流入，短期利好情绪，中长期或带来巨量资金_债券研究报告-20200814-国融证券-15页.pdfVIP

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2020-11-04 发布于广东
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2020 年08 月14 日证券研究报告·债券研究报告外资7 月加速流入，短期利好情绪，中长期或带来巨量资金利率债（谨慎乐观） ——债券研究报告信用债（谨慎乐观）投资要点债券数据（2020/7/1-2020/8/13）中期票据发行规模（亿） 1970.20 ◼ 7 月外资加速流入国内债市，美元流动性外溢或为主因：1）2019 企业债发行规模（亿） 270.80 公司债发行规模（亿） 3136.62 年以来外资连续19个月增持国内债市，今年7月流入速度提升，短期融资券发行规模（亿） 4724.25 7 月底中债托管债券中外资持仓同比和环比分别增长38.05%和中债-国债总净价指数涨跌幅(%) -1.10 中债-银行间债券总净价指数涨跌幅(%) -1.09 6.76%，均为年内新高。2）目前国内债市中外资仍以配置盘为中债-企业债总净价指数涨跌幅(%) -0.36 主，但今年以来外资增持政金债幅度较大，说明全球性基金等中债-长期债券总净价指数涨跌幅(%) -1.72 中债-中短期总净价指数涨跌幅(%) -1.01 外资交易盘开始逐步进入国内。3）短期内，外资加速流入国内的根本原因：目前美元维持十分充裕的流动性，外溢效应明显；行业指数走势图 4.50 直接原因：中美国债利差维持高位、人民币汇率稳定等市场因 3.50 素。中长期来看，我国金融业继续有序开放、制度不断完善， 2.50 有助于吸引外资持续流入。4）目前外资持仓在我国债市中占 1.50 3.92%，根据韩国等国家的经验，中长期来看仍有翻一番至翻五 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 中债中短期票据到期收益率(AAA):1年中债中短期票据到期收益率(AAA):3年翻的提升空间。同时，由于目前外资日常交易量和持仓量占比中债中短期票据到期收益率(AAA):5年数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部较低，历史数据显示外资流入增速变化和国债收益率走势并无大研究员明确相关性，但随着外资占比的提升尤其是交易盘的活跃，以张志刚执业证书编号：S0070519050001 目前外资在国开债中占比的提升速度线性推算，预计未来 1-2 电话：010 年外资交易行为将开始对交易型品种价格走势产生明显影响。邮箱：zhangzg@