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共享知识 分享快乐 第六章 投资分析 6.1 股本结构与规模 公司注册资本 350万元，其中技术入股 105万元，资金入股 140万 元, 管理层筹资 105万元。股本结构如下： 表 7-1 股本结构表 股本来源 股本规模  管理层筹资 资金入股 技术入股 金 额 105 万 140 万 105 万 比 例 30% 40% 30% 图 7-1 股本结构图 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 管理层筹资 资金入股 技术入股 卑微如蝼蚁、坚强似大象 共享知识 分享快乐 6.2 资金的运用与来源 公司初期向银行借款资金 20.68 万元，用作流动资金。 资金主要 用于购建生产性固定资产、运杂费等合计 210.44 万，以及生产中所 需的直接原材料、直接人工、制造费用及其它各类期间费用等共计 160.24 万。 6.3 投资收益与风险分析 为了便于公司的投资收益与风险的分析， 特作出如下 假设：公司 的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在 4 个 月内完成，生产中能够保证产品质量。 6.3.1 投资收益分析 对沈阳市浑南开发区进行了 1000 份调查问卷分析，收回 800 份, 从上面的调查问卷得之， 顾客一定会买本公司产品的有 122 人，可能会买的有 550 人，可能不会买的有 99 人，不会购买的有 29 人；对购买欲望的结果汇总如下图： 卑微如蝼蚁、坚强似大象 共享知识 分享快乐 图 7-2 购买欲望分析图 0.8 0.6 0.4 0.2 0 买 % 买 % 购 % 买 % 3 7 会 4 购 会 . 会 . . 6 定 5 能 8 不 2 会 . 1 6 1 3 肯 可 能 买 不 可 假定投产当年沈阳有 2 万客户需要对防盗装置进行购买，从调 查问卷了情况来看，一定会购买的客户有 15.3%*2=0.306，可能会买 以及可能不会购买人群中保守估计 10%的人购买了本公司的防盗装置 产品，则销量为 10%*2=0.2，由此可以统计本公司投产第一年就会向 外销售产品 0.5 万个。 本公司由于是处于建立初期，所以第一年只在沈阳地区进行销 售，第二年扩大销售范围在东北地区进行销售， 第三年到第五年由于 该公司逐步趋向成熟，将产品推广到全国。 根据以上分析结果对该产品接下来几年进行销量与销售额的预 测： 卑微如蝼蚁、坚强似大象 共享知识 分享快乐 表 7-2 销量与销售额的预测 年份 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售量（万套） 0.5 1.1 1.75 3.1 5.3 销售单价（元 /套） 1000 999 990 988 986 销售额（万元） 500 1098.91732.5 3062.85225.8 注：制作成本 530 元/ 件 6.3.2 前五年投资现金流量表预测 表7-3 前五年投资现金流量表预测表 单位：万元 初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定资产投资 210.44 流动资金 160.24 销售收入 500 1098.9 1732.5 3062.8 5225.8 - 变动成本 325.63 600.79 1010.48 1432.75 1583.2 - 固定成本 48 50 57.43 63.65 65.87 税前利润 126.37 448.11 664.59 1566.4 3576.73 - 税收 0.00 0.00 0.00 391.6 894.18 税后利润 126.37 448.11 2051.66 1174.8 2682.55 +折旧 8.43 9.26 25.35 13.76 15.4 +无形资产摊销 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 卑微如蝼蚁、坚强似大象 共享知识 分享快乐 净现金流量 -370.68 139.8 462.37 681.13 2337.16 2702.95 注：（ 1）所得税比率 25%。 1、投资回收期： 1+(462.37-139.8)/462.37=1.7 年 2、投资净现值： 根据公式： n N t (1 i ) t =-370.68+139.8* （P/F,15%,1） t 0 +462.37*(P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16*(P/F,15%,4)+ 2702.95*(P/F,15%,5)=3228.63 考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险 性等因素， i 取 15%（下同） 净现值是指投资项目寿命周期内的现金净流量的现值和，为正 数时说明投资的现金径流量之现值超过贴现后的现金流出量， 投资报 酬率超过预定贴现率， 该公司的净现值为 3228.63 远远大于零， 说明 该投资方案有利。 3