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基金“一对多”专户业务的比较分析报告 上海财经大学 06金融工程 张晓骊 摘要：本文首先介绍了基金专户“一对多”业务的发展现状，并从两个方面对基金专户“一对多”业务 展开比较分析，比较对象分别为：基金专户理财和阳光私募基金。同时，在拥有专户资格的部分知名基金 公司旗下“一对多”产品中进行相互比较。最终，从对比中突出“一对多”业务的特征，优缺点，找到现 存的问题，并提出可行建议。 第一部分基金专户“一对多”业务的现状 历史动态 2009 年5月12日，中国证监会公布〈〈关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的 规定》：自2009年6月1日起，将允许有专户理财资格的公募基金公司，向证监会报备“一对多”专户 产品。该产品的特点是只准私下发行， 不允许在报刊、电视、广播、互联网等其他公共媒体推介该类产品。 同时“一对多”产品要求进入门槛为 100万，人数不超过 200人，募资达到5000万以上即可成立。 2009 年9月2日，首批36只专户“一对多”产品正式获得证监会批准，包括交银施罗德、鹏华、国 泰基金、大成、招商、国投瑞银等多家知名基金管理公司，产品多以一年期的灵活配置型为主。其中“中 银专户主题1号”在获批的当天下午 5点即闪电募集近 4亿元人民币。9月7日，证监会发行了第二批一 对多产品，投资者可选择的一对多产品已达到近 50只。 2.概念整理 专户理财： 基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人， 由商业银行 担任资产托管人，为资产委托人的利益，方式似私募基金。 一对多业务： 取得资格的基金公司向两个以上客户募集资金， 或接受两个以上客户财产委托担任资产管理 人，由商业银行担任资产托管人，进行的证券投资活动，人数上限为 200人。 申请条件： 基金公司净资产不低 2亿，最近一个季度末资产管理规模不低于 200亿人民币或等值外汇资 产。自08年1月1日起可申请这项业务。 投资范围： 股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品，中国证 监会规定的其他投资品种。 业绩报酬： 基金公叩以从专户理财业务中收取不低于问类证券投资基金费率 60%的固定管理费率以 及不高于委托投资期间净收益 20%的业绩报酬。 配套制度： 包括基本管理制度与业务流程； 公平交易制度；异混易监控与报告制度，对问一投资组合 的同向与反向交易、 不问投资组合的问向与反向交易进行监控； 特定客户资产管理业务专职 人员行为规范；岗位设置及职责；投资管理制度；内部风险控制制度；监察稽核制度；客户 关系管理制度；记录及档案管理制度；危机处理制度。 投资决策： 除了不问种类的k管理有隔离制度外， 求，基金公司建立统一的研究管理平台， 所有 的研究报告均通过这一平台发布，同时这一平台也对所有的研究员和投资组合经理开放。 交易分配： 要求“如果多个组合在问一时间就问一证券下达了问方向的投资指令， 并且市价在指令限价 以内，应将交易报单自动按比例分拆到各投资组合”。 监察稽核： 监管部门将基金公司的公平交易制度完善程度视为诚信水平和规范程度的标志， 并以此作为 日常监管和行政许可的重要依据。 信息披露： 公司应当在各投资组合的定期报告中就公平交易制度执行情况、 本投资组合与其他投资组合 之间的业绩比较、异常交易行为做专项说明。  交银施罗德国投瑞银国泰广发基金易方达基金 交银施罗德 国投瑞银 国泰 广发基金 易方达基金 曜华基金 大成 华安基金 II 景顺长城— 南方基金— 招商基金 银华基金 光犬保德信 汇添富基金 富国基金 中银基金 工银瑞信 兴业全球 — — 3.特征简介 部分获批公司 船华基金 国泰基金 中海基金 富国基金 易方达基金 南方基金 海富通 核信基金 交银施罗德 华安基金 建信基金 博时基金 广发基金 华夏基金 华宝兴业 中根基金 诺安基金 泰达荷银 长城基金 上投摩根 工银晞信 宝盈基金 景顺长城 大成基金 长盛基金 银华基金 兴业全球 招商基金 汇添富 嘉实基金 国投瑞银 国海富兰克林 光火保德信 1 _ 1 _ 再家具有专户赍格公司名单: 作为一项全新理财业务的开闸，“一对多”专 户受到公募基金的高度重视，多家具有专户资格的 基金公司均积极与银行渠道一起向其高端客户进行 高调推介。灵活配置型理财产品，其在产品设计上 具有多项创新，体现了 “特定多个客户资产管理计 划”的个性化特质，有效契合了中高端客户的理财 需求。“一对多”产品的审批速度比公募基金快， 从产品设计到成立所需时间较短，能及时掌握市场 出现的投资机会。同时，投资组合限制相对宽松， 投资弹性较大。其中灵活配置型产品，在股市与债 市之间选择投资机会，股票仓位可以从 0到100%之 活调配。“在一个委托投资期间内，业绩报酬