B1013-ZQPJ0467-2011太重股份2011年中票更新120105.PDF

中期票据信用评级报告 太原重工股份有限公司 2012 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 企业主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对太原重工股份有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA 本期中期票据发行额度：5 亿元 “公司”）的评级反映了公司作为国内大型重 本期中期票据期 限：5 年 型机械生产企业之一，在经营规模、市场份额 评级时间：2011 年 12 月 30 日 和技术研发实力等方面的优势。同时，联合资 信也关注到重机行业景气程度易受宏观经济 财务数据 周期和下游行业固定资产投资波动影响，可能 11 年 9 项目 2008 年 2009 年 2010 年 月 对公司经营及信用状况带来不利影响。 资产总额(亿元) 92.22 107.66 148.77 166.63 中国经济结构和能源结构调整，将为公司 所有者权益(亿元) 25.24 30.55 53.64 56.66 发展带来良好机遇；同时，公司临港基地等项 长期债务(亿元) 1.16 3.00 4.70 4.16 目建成后，将进一步丰富公司产品结构，强化 全部债务(亿元) 13.93 22.07 28.02 37.52 营业收入(亿元) 70.48 80.69 96.54 64.91 公司的规模经济优势，巩固和提高公司的行业 利润总额(亿元) 4.53 5.54 6.72 3.42 地位。联合资信对公司的评级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 6.46 7.77 9.24 -- 公司 EBITDA 和经营活动现金流入量对 经营性净现金流(亿元) 4.57 0.55 4.84 -0.42 本期中期票据保障程度高。总体看，本期中期 营业利润率(%) 14.28 13.70 14.83 16.04 票据到期不能偿还的风险低。 净资产收益率(%) 17.93 18.13 12.15 -- 资产负债率(%) 72.63 71.62 63.94 65.99 优势 全部债务资本化比率 35.57 41.95 34.32 39.84 (%) 1．公司是国内大型重型机械设备的主要制造 流动比率(%) 118.32 124.76 145.67 139.93 企业之一，大型矿用挖掘机、大型起重机 全部债务/EBITDA(倍) 2.16 2.84 3.03 -- 等产品在国内具有较高的市场份额，竞争 EBITDA 利息倍数(倍) 9.84 9.57 10.59 -- EBITDA/本期中期票据