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发行国债对货币供给和有效需求的影响 一、国债发行与货币供给 1998 年和 1999 年我国的国债发行规模分别为 3808.7 亿和4015.3 亿，1998 年的数字尚不包括面向四大国有商业银行发行的 30 年期记 账式特别国债 2700 亿元。2000 年财政部全年累计在国内发行国债 4657 亿元。凭证式国债共发行三期，发行 1900 亿元，占全年国债发 行总额的 41 ％；记账式国债全年发行2519.5 亿元，其中在银行间债 券市场发行 2259.5 亿兀，在交易所市场发行 260 亿元。而从 1981 年 我国恢复国债发行开始，至 1997 年 17 间我国国债的发行总量是 8938.27 亿元。由此可见 1998 年后我国积极财政政策的力度之大。积 极财政政策的实施对于确保我国经济的稳定增长和刺激有效需求无 疑起到了不可低估的作用。但是从长期角度看，由于财政政策本身不 会改变社会的货币供给规模，因此财政政策对总需求的长期拉动效应 有限。这里的长期是一个比较模糊的期限界定，它不是指确定的一年 或者三年，而是指政府将发行债券所获得的资金通过投资或购买，使 暂时退出流通的货币又全部回到流通领域所需要的时间。经济学的基 本原理告诉我们：在总需求和总供给与货币需求和货币供给的相互关 系中，总供给和货币需求直接相