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不良资产打包处置中的律师实 务 不良资产打包处置中的律师实务 一、何谓不良资产打包交易 国务院为减少四大国有银行的呆坏账， 提高 其经营能力，于 1999 年先后特批设立四大资产 管理公司 ( 中国信达资产管理公司、中国东方资 产管理公司、 中国长城资产管理公司和中国华融 资产管理公司 )，将银行的不良贷款债权作为不 良资产划给资产管理公司，由其进行处置回收。 由于四公司总共不过几千员工， 而首批剥离的资 产就高达 1.39 万亿元，涉及 207 万户。各公司 普遍存在人手少、 资产多的局面， 而不良资产作 为雪糕式贬值型资产， 加快处置速度和效率， 一 直是资产管理公司和主管部门关注的问题，因 此，不良资产的处置方式从一开始就在资产公司 和上级高层尽快降低不良贷款比例的重重压力 下不断翻陈出新， 引入外来资金将不良资产打包 招标或拍卖转让， 逐渐成为各家资产管理公司回 收资产的重要手段。 最早引起关注的是 2001 年 11 月，华融公司 通过招标签订协议， 将总额为 108 亿的不良资产 出售给以摩根士坦利为首的财团； 其后信达公司 又 分 别 与 高 盛 、 德 意 志 银 行 、 独 秀 新 （LONESTAR ）三家投行签署了 5000 万至 1 亿 美元的出售不良资产的协议； 2002 年中国长城 资产管理公司宣布于 10 月份公开拍卖涉及债权 总额达 198 亿元的 1345 个债权项目，更是将打 包交易推入第一个高潮。 二、资产包交易中的法律服务概况 资产包交易形成规范的交易模式源于信达 与高盛等外资机构的交易， 国内外公司均斥巨资 对资产包涉及企业进行尽职调查以评估作价， 又 聘用律师、会计师等法律和财务顾问， 进行谈判、 协议、安排交易。 这一行之有效的交易模式在较 大规模资产包交易中得以延续， 交易各方委托律 师对涉及的不良资产进行调查分析， 以作为其评 估出价的参考； 另一方面， 各方还聘请律师协助 谈判、协议、完成交易安排，避免法律风险，这 两个部分构成了律师在资产包交易中相辅相成 的两个主要业务内容。 国际投行在资产包交易中占据了重要的地 位，尤其是早期， 因此资产包交易通常带有涉外 因素。交易本身涉及合同法、招标法、拍卖法、 银行法及国家有关外商投资、 境内外并购产业政 策、外债及外汇管理、 不良资产处置等若干法律 部门，具有相当高的难度和风险及一般经济或民 事案件无法比拟的复杂性； 对不良资产的尽职调 查，又因项目众多，动辄涉及十几个地区、数百 个企业、跨多个行业，需要由通悉公司、合同、 担保、房地产、规划、税务、劳动保障、企业改 制、国有资产管理等法律法规及所在地地方法规 的律师主持， 还要有与各机关打交道的资质、 经 验和知识；再加上交易各方常来自不同国家或地 区，来自不同工作语言、司法环境、思维方式等 方面的问题也会给律师带来极大挑战。 因此，一家律所要想完善地处理一宗资产包 交易，必须在上述各方面都具有很强的实力。 由 于国内律所缺少与国际投资者合作的经验、 资历 或综合实力不足， 国外律师缺乏在国内执业的资 质和对国内法律的深刻了解， 这项工作常常被国 内外律师分而完成。 最初的交易中，