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民间资本参与中国技术创新的金融 支持研究 摘要：本文首先分析技术创新金融支 持的三种基本渠道，然后总结民间资本参与 技术创新金融支持的国际经验，最后对民间 资本参与中国技术创新的金融支持方略进 行必要的探讨。 关键词：民间资本；技术创新；金融支持 技术创新过程是一个漫长而又充满风险的 过程，中间需要经过多次惊险的飞跃，必须 有妥善的金融安排和支持，使技术创新获取 发展所需要的充裕资金。 金融是现代市场经 济的核/L、，是整个经济快速发展的推动器。 现代金融体系通过提供风险管理、信息处理、 资源配置、清算和支付等功能来促进技术创 新活动。从世界各国科技与经济发展的演进 过程看，政策重点逐渐由促进科技的发展转 向促进自主创新，各国政府为刺激经济发展 趋向于更积极地推动和指导技术创新，并努 力将科技政策和产业政策、金融政策整合为 一体而构建金融支持政策。 就中国而言,2006年1月召开的全国科技大 会提出我国科技工作的指导方针是：“自主 创新，重点跨越，支撑发展,引领未来。”这 一方针，既是对以往科技方针的继承和发展 又体现了新时期新阶段对科技发展的新要 求。这16字指导方针的核心是“自主创新”。 而“自主创新”离不开金融的大力支持。 一、技术创新金融支持的基本渠道 从中国的当前现实情况看,技术创新的金融 支持主要有三种基本渠道：一是政府财政资 金支持；二是金融机构信贷资金支持；二是 创业资本和股票融资等直接金融支持。 技术创新的政府财政资金支持。一般说来 社会产品有三种基本类型：公共物品、私人 物品和准公共物品。私人物品可通过市场机 制来配置资源、组织生产，用市场交换的方 式来提供；公共物品的消费具有非竞争性和 非排他性，由市场提供时会出现效率损失， 因而一般由政府直接提供；准公共物品的特 性介于前两者之间,一般由政府和市场混合 提供。技术创新活动的主要成果一一技术知 识和信息在消费上具有非排他性，利用它获 取收益具有非竞争性。因此,技术创新的社 会产品具有一定的准公共物品属性，需要由 政府财政资金介入。同时，技术创新的准公 共产品属性会随着新产品和新工艺诞生所 经历的不同阶段而发生变化。一般来说 ，当 技术创新过程到达应用阶段时,受专利保护 创新成果可视为私人产品，成为基本上由市 场激励的范畴。基于上述理由，政府财政资 金支持的技术创新领域主要应该是外溢性 大的基础性领域。政府财政资金支持主要指 国家通过各种财政拨款或有关信贷优惠政 策对技术创新活动进行资金支持。国外大量 的实践表明，一般来说，政府在技术创新活 动中最能发挥作用的领域是公共性较强的 技术创新活动领域，主要有:（1）大部分创新 得以产生的基础研究。（2）技术创新活动依 赖的基础设施建设。（3）社会收益往往远大 于私人收益的战略导向性产业的技术创新。 （4）有利于增强国防竞争能力的特种技术创 新。（5）有益于全社会的创新扩散活动。我 国的财政资金是在过去相当长的一段时间 内技术创新产业发展的重要资金来源 ，但是, 随着我国由计划经济体制向社会主义市场 经济体制转变，财政已由投资财政向公共财 政转化，这种方式比重有所减少。 技术创新的金融机构信贷支持。信贷资金 是银行等金融机构以信贷方式积聚和分配 的货币资金。对需要大量资金的技术创新活 动来说，信贷资金具有重要作用。技术创新 的金融机构信贷支持可通过商业性金融和 政策性金融来实现。商业性金融机构根据自 身利益要求和收益性、安全性与流动性的原 则对竞争性行业的技术创新项目进行评估 筛选，将资金投放到预期收益较高而风险适 当的技术创新项目上,并根据资金价格进行 资金的配置，促使资金从相对低效的部门或 企业转移到高效的部门或企业,从而使那些 预期收益好、发展潜力较大的技术创新行业 或企业直接获得相应的资金支持。 而政策性 金融机构将金融手段与财政手段有效结合 起来，综合两者的优势，通过政府资金来吸 引民间资本投入科技创新,从而能更好地促 进技术创新和产业结构调整。我国金融机构 信贷资金对技术创新的支持主要以政策性 贷款支持和商业性贷款支持为主。其中 ，政 策性贷款支持表现为科技贷款、科技风险开 发投资基金等，而商业性贷款支持即金融机 构贷款是科技经费的重要资金来源。 创业资本和股票融资等直接金融支持。 仓ij 业投资有时也称为风险投资，按照1996年 OECtM究报告〈〈创业投资与创新》中的定义, 创业投资是一种投资于未上市的新兴创业 企业并参与管理的投资行为。创业投资的实 质是通过投资于一个局风险、 局回报的项目 群，将其中成功的项目出售或上市，以实现 所有者权益的变现，从而不仅弥补失败项目 的损失,还可以使投资者获得高额回报。创 业投资的出现弥补了传统金融体系的不足 , 在传统融资方式之外，为科技企业的技术创 新资金