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第2章 各具特色的投资产品 本章提要 股票、债券、基金以及衍生产品构成了投资产品大家庭。每种投资产品因风险和收益 的配比关系不同，而具有明显的特色。不同风险偏好的投资者，可以选择适合自身特性的 投资产品。 重点难点 ?明确股东承担的责任和享有的权利，理解流通股和非流通股的区别，了解蓝筹股、 成长股、周期股、防守股、垃圾股的特性 ?了解政府债券、金融债券、公司债券三者之间风险和收益的差异，掌握可转换债券 区别于普通债券的条款 ?明辨幵放式基金和封闭式基金、指数基金和非指数基金的差别，了解基金定投熨平 投资风险的原理 ?了解衍生产品零和游戏的特征，认识杠杆交易导致衍生产品的巨大风险 引导案例 两则中国居民投资意向调查 2007年5月，新秦调查①进行了《关于投资理财的调查》。调查面向全国，总共收集到 2000个有效样本，得到图2-1所示的居民投资意向分布图： 2010年8月，《法制日报》与全球著名市场研究机构益普索 （Ipsos），以“假设您目前 手中有一笔闲置资金，您会首选如何支配这笔资金”为题，对北京、上海、广州、成都、 武汉、沈阳六大城市的投资者进行了调查，得到如图 2-2所示的居民投资意向分布图 ②： 案例思考 两个调查发生在投资市场运行状态差异明显的不同年份： 2007年中国股市是大牛市，2010年股市处于大跌 新秦调查是日本新秦株式会社在上海创立的一家专业化市场研究咨询公司。 由于中国人通常认为储蓄没有风险，投资国债也没有风险，两者功能非常类似，所以作者将调查中的储蓄一栏用国债代替，以使 两个调查具有更好的可比性。 后的休整阶段。两项投资调查的选项虽然不完全一致， 可比性受到一定程度的影响， 但从中还是可以对我们关注 的股票、债券、基金等进行一个基本比较。对比图 2-1和图2-2可以发现，股票、债券、基金等在投资者投资意 向排序中发生了较明显变化。这些变化反映了投资者的什么倾向？请在本章中寻找这些问题的答案。 股票、债券、基金等投资产品是投资学的研究对象。虽然这些词汇经常见诸于各类媒 体，我们很可能都不陌生，但这些投资产品的庐山真面目究竟是什么？我们仍然可能是一 知半解或者知之甚少，因而在正式投资之前，需要对这些投资产品进行较深入的探究。 股票印象 股票可能是大多数投资者进入投资市场最早接触和接触频率最高的投资产品。股票因 其价格波动太频繁且难以琢磨而引人入胜，是投资学关注度最高的研究对象。 股份与股票 股票与股份有限公司、股份等事物密切相关。我国《公司法》规定：股份有限公司的 资本划分为股份，每一股的金额相等；公司股份采取股票的形式； 股票（stock）是公司签 发的证明股东所持股份的凭证。由此可见，股份有限公司资本的最小单位是股份，股票代 表不确定的若干股份。股份与股票的内在联系，可以借助下面几张传统纸制股票感受得更 加深刻和细致（见图2-3 ）。 图2-3三张纸质股票样式 随着信息技术、电子交易的蓬勃发展，现在投资者所购买的股票，基本上都没有纸制 形式，只是通过证券登记结算公司 ①登记在投资者的账户名下。与传统形式有较大差异的是， 中国大陆现在每股股份所代表的金额通常是 1元人民币，也称每股股份的面值是 1元人民 币。但也有极少数例外，如紫金矿业公司的股票，其每股股份代表的金额是 0.1元人民币。 股东承担的责任和享有的权利 股东（sharesholder）是持有公司股票、为公司提供资金本的投资者，是公司的所有 者。股东的责任最主要有两条： （1） 股东不得向公司提出退股索回本金的要求，其投入的资本归公司永久使用； （2） 股东以其投入公司的资本为限对公司债务承担有限责任 ②。有限责任制度既可以 中国证券登记结算有限责任公司是我国证券交易所市场唯一的证券登记结算机构，设有上海分公司和深圳分公司，是为交易所提 供集中的登记、托管与结算服务的专门机构。 有限责任即有限清偿责任，指投资人仅以自己投入企业的资本对企业债务承担清偿责任，资不抵债的多余部分自然免除的责任形 式。如某人向一有限责任公司投资 100万元人民币，公司因经营不善而发生亏损，亏损额分摊到该投资人名下的为 120万元，但他 看做是股东的责任，也可以看做是对股东利益的保护，因为其使股东不会因为公司无法偿 付债务而最终导致个人破产。 股东享有多种权利。为全面理解股东的各项权利， 你可以设想自己是一家公司的老板。 作为老板，你要掌控公司的经营发展、利润分配等权利；如果需要，你还可以将公司转让 给他人。同样，作为上市公司的股东，你相应的权利主要有以下四项： （1） 参与公司经营发展。由于上市公司 ①股东数量众多，绝大多数股东尤其是持股数 量不多的中小股东不可能直接经营企业，而是通过 股东大会（general meeting）间接参与 公司的经营管理。股东大会是上市