组合投资资产的选择31.pptVIP

第四章 组合投资资产的选择 本章结构 一 组合投资的收益与风险 二 有效组合与最优投资组合 三 不允许卖空时有效边界的 变化及投资策略 证券２ 第一节 组合投资的收益与风险 一、组合的含义 投资者同时拥有的各类证券的集合称为组合 (Portflio) 。 由市场上所有可能选择的证券构成的组合称为市场组合 (Market Portfolio) 。 二、组合资产的收益与风险 1 、两个证券构成的组合资产的收益与风险 证券１： ： 投资于证券 1 的比例： 投资于证券 2 的比例： 组合的收益： 组合的期望收益： x 1 ? 2 ? ) ( 2 R E ) ( 1 R E 2 1 ) 1 ( R x xR R p ? ? ? x ? 1 ) ( ) 1 ( ) ( ) ( 2 1 R E x R xE R E p ? ? ? 组合的风险： 公式中 称为相关系数，其取值范围： 关于 有以下讨论。 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 ) ( ) ( ) ( ) , ( ? ? ? ? ? R E R E R R E R R Cov ? ? ? ? ? 1 1 ? ? ? ? ? 2 1 2 2 2 1 2 2 2 ) 1 ( 2 ) 1 ( ? ?? ? ? ? x x x x p ? ? ? ? ? 完全正相关 1 ? ? 2 R 1 R 完全正相关的两个证券构成的组合分布 ? ? E