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关于我国中小企业融资的研究 摘要 中小企业是我国经济发展中一 支非常重要的力量，在中小企业为社会作出 的贡献日益增长的同时，由于规模小、实力 弱、信誉度低，中小企业融资难问题一直得 不到很好的解决，并成为制约中小企业发展 的重要因素。要有效解决这一难题，本文分 析研究了造成融资难的原因，在此基础上， 借鉴先进国家的成功经验，对中小企业的融 资方式创新。提出了化解中小企业融资的对 策。 关键词 中小企业融资；融资渠道；现 代企业制度 根据2002年6月29日第九届全国人民 代表大会常务委员会通过的〈〈中华人民共和 国中小企业促进法》定义，中小企业是指在 中华人民共和国境内依法设立的有利于满 足社会需要，增加就业，符合国家产业政策， 生产经营规模属于中小型的各种所有制和 各种形式的企业。 中小企业是我国经济发展中一支极为 活跃的力量，在解决城市下岗职工就业，吸 收农村剩余劳动力，加速城镇化建设，推动 经济增长，促进市场有效竞争，实现科技创 新与成果转化，推动改革等方面具有战略意 义。众所周知，自1978年改革开放，我国 的中小企业发挥着越来越重要的作用。 据国 家经贸委中小企业司 《2001年中国中小企业 发展报告》，目前我国工商注册的中小企业 已达3980万户，占全部注册企业的 99 %以 上，中小企业实现的总产值占全国的工业总 产值的60%，实现利税占全国工业企业实现 利税的43%，其出口占出口总额的 60%, 还提供了大约75%的城镇就业机会。尤其是 在上世纪90年代的经济快速增长期，工业 新增产值的％来自于中小企业。 由此可见中 小企业在我国经济体系中具有的举足轻重 的作用。 如何解决中小企业发展中的融资困境 问题，在近年来已成为政府部门和学术界的 高度重视的问题。 一、我国中小企业融资渠道 中小企业融资难是一个世界性的难题， 在我国这一问题显得尤为突出。由于缺乏资 金，一些原本具有良好前景的项目无法启动。 中小企业的资金来源可分为内部融资和外 部融资。外部融资又有直接融资与间接融资 两种形式。 内部融资是企业不断将自己的储蓄 （留 存收益和折旧）转化为投资的过程，内部融 资不增加企业的债务负担，并且可以为企业 的债务性融资提供资本保障，提高企业的资 信能力，降低企业的融资风险。因此，内部 融资具有原始性、自主性、低成本性和抗风 险性的特点，是企业生存与发展不可或缺的 重要组成部分。但企业内部积累能力有限， 现代经济社会中的企业仅仅靠内部积累是 难以满足全部资金需求的。 当内部资金不能 满足需要时，企业就必须选择外部融资。 外部融资包括直接融资和间接融资， 然 而在外部融资上，中小企业同时面临着直接 融资障碍和间接融资障碍。 直接融资渠道不畅，中小企业缺乏大企 业能运用的发行企业债券、股票上市等直接 融资手段。目前，我国的主板市场是为国有 大企业的改革而设立。 即使是设立的创业板 市场，也仅能为极小部分有发展潜力的中小 企业，尤其是高新技术企业提供一个上市门 槛相对较低的直接融资机会。 但大部分中小 企业很难利用股票市场这一筹措外部资金 的重要渠道，只能“望股兴叹”。另外，相 对于国外的创业投资领域而言， 我国也十分 薄弱。 间接融资渠道狭窄，获得的银行信贷支 持少。间接融资一般由商业银行充当资金中 介，但处于创业阶段的民营中小企业获利能 力很弱，又无信用记录，所以，创业阶段的 企业是很难从企业之外获得资金的。因此， 出现融资难问题也就在所难免。 二、中小企业融资困境的原因分析 资金是企业的血液，是企业经济活动首 要和持续的推动力。而中小企业却由于自身 以及外部环境的原因， 融资难正日益成为制 约企业生存与发展的“瓶颈”，不仅是创办 新企业的主要障碍，更是影响企业进一步做 大做强的“绊脚石”。 要有效解决这一难题, 应针对中小企业的融资特点，全面分析造成 融资难的原因，在此基础上，借鉴先进国家 的成功经验，真正实现中小企业融资方式的 创新。 （一）中小企业的自身原因。 中小企业内 部治理结构不健全。我国的中小企业在创立 时大都采用的是个人投资或合伙经营的经 营模式，合伙制模式下每个合伙人之间相互 承担连带责任。实际上大多数中小企业仍然 是家族式企业，不具有规范的现代企业治理 结构。因此，企业普遍存在财务制度不健全、 财务报告真实性和准确性低、管理水平低下、 运作不规范等问题。为了规避风险，银行以 谨慎为原则，必将缩减中小企业的融资规模。 先期投入缺乏，导致对借入资金的过分 依赖。中小企业在建立之初，绝大部分属于 小资本起家，自有资金很少。在以后的发展 过程中，也属于是滚雪球式发展。一部分企 业注重资本的积累，使企业逐步发展壮大， 而大部分企业则是将利润用于消费， 即使补 充资本金，数量有限，难以适应企业发展的 需要，其资