安信证券首席策略师程定华a股中期策略(ppt 48页).pptVIP

消费增速平台: 会回升吗? 资料来源：Wind，安信证券研究中心 城镇居民收入同比增速（%） ： 出口增速平台下移 资料来源：Wind，安信证券研究中心 加工贸易进出口增速（%） ： 周期性因素：欧元区基本面恶化 资料来源：Bloomberg，安信证券研究中心 欧元区PMI加速下降： 周期性因素：美国消费者收入增长缓慢 资料来源：Bloomberg，安信证券研究中心 美国居民实际可支配收入增速不到1%： 周期性因素：美国居民储蓄率 资料来源：Bloomberg，安信证券研究中心 近两年，美国储蓄率每年下降1个百分点： 结构性因素：对美国出口份额下降 资料来源：美国商务部，安信证券研究中心。单位：% 中国 欧盟 加拿大 墨西哥 OPEC 东盟 日本 1990 3.1 18.5 6.1 7.7 18.1 1995 6.1 19.4 8.4 4.8 9.1 16.6 2000 8.2 18.6 19.0 11.2 5.5 8.0 12.0 2001 9.0 19.9 19.0 11.5 5.2 7.5 11.1 2002 10.8 20.0 18.0 11.6 4.6 7.7 10.5 2003 12.1 20.1 17.6 11.0 5.4 7.5 9.4 2004 13.4 19.2 17.4 10.