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清科半年报： 2016 上半年 VC 募资两极分化明显，大基金募资不断但投资同比缩水 2 016-07-15 清科研究中心 申伶坤 大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示： 2016 上半年中国创业 投资市场募资活跃度虽然有所下降，但大型机构的募资金额仍然十分庞大，致使募集总额下降幅度并不是 很明显。清科集团旗下私募通统计，募资方面， 2016 上半年中外创业投资机构新募集基金 173 支，新增 可投资于中国大陆的资本量为 788.60 亿元人民币，单支基金平均募集规模达 6.26 亿元人民币，单支基金 平均募资规模同环比上升幅度很大；投资方面， 2016 上半年共发生 1,264 起投资案例，同比下降 33.3% ， 其中 1,052 起披露金额的交易共计涉及 584.95 亿元人民币，同比下降 12.5% ，平均投资规模达 5,560.40 万元人民币，与 2015 年同期相比，投资活跃度下降；退出方面，2016 上半年共发生 1,107 笔 VC 退出交 易，其中新三板挂牌成为最主要的退出方式，期间共计发生 945 笔，占比高达 85.4% ；IPO 和并购退出分 别排名第二和第三，分别发生 70 笔和 53 笔，剔除新三板挂牌退出后， 2016 上半年共发生 162 笔退出， 创投机构退出市场并不乐观。 大型基金募资不断，但基金募集活跃度下降 016上半年中国创业投资市场基金募资活跃度虽然有所下降，但大型机构的募资金额仍然十分庞大， 致使募集总额下降幅度并不是很明显。 2016 上半年中外创投机构共新募集 173 支可投资于中国大陆的基 金，同比下降 41.8% ，环比下降 42.3% ；已知募资规模的 126 支基金新增可投资于中国大陆的资本量为 788.60 亿元人民币，同比上下降 13.6% ，环比下降 27.2% 。 2016 上半年基金平均募资规模为 6.26 亿元 人民币，同比上升 90.7% ，环比上升 58.8% 。中外创投机构经过去年大量募资后， 2016 上半年基金募集 活跃度有所下降，但是像 IDG 这种大机构仍然募资额十分庞大，如 2016 年 6 月底 IDG 与光大控股联合设 立目标规模为 200 亿元人民币的 IDG 光大产业并购基金，首期已经募集完成 100 亿元人民币。 图 1 1H13-H116 年中国创业投资机构基金募集情况比较 图 1 H110-H116 中国创业投资机构基金募集情况比较 1,200 297 1 ,083.74 350 1,000 9 30.84 912.63 300 3 00 84 8.71 7 88.60 250 800 1 99 6 6 5.16 17 3 200 1 83 600 14 3 5 04.68 150 4 50.96 10 9 11 3 125 400 1 33 8 2 86 275.11 100 26 0.39 288.43 3 10.58 76 200 1 5 9.59 5 0 0 0 H110H210H111H211H112H212H113H213H114H214H115H215H116 新增资本量（人民币亿元 ) 新募集金数（总） 来源：私募通 2016.07 从基金币种来看， 2016 上半年中国创投市场在募集数量方面，人民币基金仍然比较活跃，共新募集 完成  160 支基金，约占全部新募集基金支数的  92.5%  ；外币基金仅募集完成  13 支，占比仅为  7.5% 。从 募集金额来看，  2016  上半年创投市场共募集完成的资金达  788.60  亿元人民币，其中，人民币基金达  548.96 亿元人民币，占比为  60.6%  ；外币基金募集金额共  239.64  亿元人民币，占比为  30.4%  。平均募资规模方 面，外币基金远远高于人民币基金，单支外币基金募资金额达到  21.79 亿元人民币，远大于单支人民币基 金的  4.77  亿元人民币。 图 2 H116 新募基金币种分布（按数量，支） 图2 H116 新募基金币种分布（按数量，支）外币 , 13, 7.5% 人民币 , 160, 92.5% 来源：私募通 2016.07 图 3 H116 新募基金币种分布（按新募基金金额，人民币亿元 ) 图 3 H116 新募基金币种分布（按新募基金金额，人民币亿元） 外币 , 239.64 , 3 0.4% 人民币 , 548.96 , 6 9.6% 来源：私募通 2016.07 VC 投资活跃度下降，投资活动趋于理性 2016 上半年中国创投市场共发生投资 1,264 起，同比下降 33.3%