2021年实物期权法在我国项目评估中的应用.docVIP

实物期权法在中国项目评定中应用 作者胡明坤　李文兰　姜俊偲论文关键词:实物期权　金融期权　项目决议论文摘要:实物期权法在引入中国后引发了评定方法震荡及对传统评定方法否定,本文着重分析实物期权法在前提及分析模型方面不足,并针对性同时提出了部分提议一、实物期权概念实物期权是金融期权对实物(非金融)资产期权延伸1也就是我们拥有在一个或多个时点采取决议权利2实物期权理论引入改变了传统项目决议标准一个NPV值为负项目因为含有期权性质有可能在未来成为一个有价值项目,而一个含有正NPV值项目在实物期权下却有可能不会被立即实施,因为在不确定条件下,等候权含有相当价值其次,它丰富了投资决议理论实物期权法是一个动态评定方法,它充足考虑了不确定性和灵活性在投资决议中应用,为正确评定项目价值提供了新思绪复合期权和彩虹期权因为充足考虑了很多项目标特殊性质,其评定正确性大大高于传统项目决议方法第三,它改变了决议者对风险态度在传统DCF法下,不确定性提升增加了项目标风险,降低了项目标吸引力,但假如将项目视为一个期权,不确定性增加反而会增加期权价值3二、实物期权定价模型和其缺点分析1.实物期权定价模型依据金融期权定价理论,期权价格受到以下原因影响:基础标资产价格S,实施价格X,持有时间(T-t),资产价格波动性σ,无风险收益率Rf在期权中,标资产价值等于标资产内在价值和期权溢价这个等式为任何非个人支付债券衍生价格