固定收益证券课件(ppt 56页).pptVIP

全额包销 余额包销是指发行人委托承销机构在约定期限内发行证券，到销售截止日期，未售出的余额由承销商按协议价格认购。 余额包销实际上是先代理发行，后全额包销，是代销和全额包销的结合。 我国国债的发行方式 定向发售：向金融机构发行的特种国债 承购包销：承购包销方式目前主要应用于不可上市流通的凭证式国债的发行。由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。 公开招标 公开招标发行 公开招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。 根据发行对象的不同，招标发行可分为价格招标、收益率招标、缴款期招标等。 价格招标 价格招标主要是在贴现国债的发行中使用，按照投标人所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。 “荷兰式”：所有中标价格中的最低价格为当期国债的承销价格，中标的承销机构都以相同的该承销价格来认购中标的国债数额； “美国式”：承销机构分别以各自出价来认购中标数额。 投标人 A B C D 投标价（元） 90 85 80 75 投标额（亿元） 80 70 90 100 中标额（亿元） 80 70 50 0 “荷兰式”招标中标价（元） 80 80 80 ? “美国式”招标中标价（元） 90 85 80 ? 当面值为100元、总额为200亿元的贴