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某公司目前每股普通股市价为 20元，本年发放股利数额为 3元，预期每年的股利增长率为 8%又已知股票的筹资费用率为 2% 则该股票的资本成本为（ ）。 答案：由股利增长模型可以计算：股票资本成本= 3X （ 1 + 8%） /[20 X （1— 2%） ] + 8%= 24.53%。 某公司息税前利润为 500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为 7%,所得税税率为30%，权益资金2000 万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（ ）万元。 【答案解析】 本题考核资本结构。股票的市场价值= [500 X （ 1 — 30%） -200 X 7%]/15% = 2240 （万元）。 【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变， 并且净利润全部用来发放股利， 即股利构成永续年金，股票的市场价值=永续股利的现值=净利润 /普通股的成本。 如果甲企业明年经营杠杆系数为 1.5，总杠杆系数为3,则下列说法不正确的是（D ）。 A、 如果销售量增加10%，息税前利润将增加 15% B、 如果息税前利润增加 20%,每股收益将增加40% C、 如果销售量增加10%,每股收益将增加30% D、 如果每股收益增加10%，销售量需要增加30% 【答案解析】 本题考核杠杆效应。因为经营杠杆系数为 1.5,所以销售量增加10%，息税前利润将增加10% X 1.5= 15%，选项A 的说法正确。由于总杠杆系数为 3,所以如果销售量增加 10%，每股收益将增加10%X 3 = 30%，选项C的说法正确。由于财务杠 杆系数为3/1.5 = 2,所以息税前利润增加 20%,每股收益将增加20% X 2 = 40%，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为 3,所以 每股收益增加10%，销售量增加10%/3 = 3.33%,选项D的说法不正确。 某企业本年营业收入 1200万元，变动成本率为 60%,下年经营杠杆系数为 1.5,本年的经营杠杆系数为 2,则该企业的固定性经 营成本为（）万元。 【答案解析】本题考核杠杆效应。下年经营杠杆系数=本年边际贡献/ （本年边际贡献—固定性经营成本）=1200X （ 1 — 60%） /[1200 X （ 1 — 60%）一固定性经营成本]=1.5,解得：固定性经营成本为 160万元。 某企业2011年及2012年的经营杠杆系数分别为 2.5和3, 2011年的边际贡献总额为 75万元，若预计2012年的销售额增长15%, 则2012年的息税前利润为（ ）万元。 【答案解析】 本题考核杠杆效应。2011年的息税前利润=75/3= 25 （万元） 2012年的息税前利润=25X （ 1 + 3X 15%） = 36.25 （万元） 某公司的经营杠杆系数为 1.8,财务杠杆系数为1.5,则该公司销售额每增长 1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。 【答案解析】 本题考核杠杆效应。因为 DTL = DOL X DFL = 1.8X 1.5= 2.7, △ Q/Q = 1,则左EPS/EPS= 2.7 某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为 25%。则该企业2012 年财务杠杆系数为（ ）。 【答案解析】本题考核杠杆效应。计算财务杠杆需要使用基期数据，所以计算 2012年财务杠杆系数要使用 2011年数据，财务杠 杆系数=（500 + 50） /500= 1.1 半。断：如果经营性固定成本为零，则经营杠杆系数为 1,则企业没有经营风险。（） 【正确答案】错 【答案解析】本题考核杠杆效应。引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性， 经营杠杆本身并不是资产 报酬不确定的根源，它只是放大了经营风险。如果经营杠杆系数为 1,则说明不存在经营杠杆效应，没有放大经营风险。企业只 要经营就存在经营风险 在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越小。 【正确答案】错 【答案解析】 本题考核杠杆效应。因为经营杠杆系数=（ EBIT + F） /EBIT = 1 + F/EBIT ,所以销售额越小，息税前利润越小，经 营杠杆系数越大。 下列关于资本结构的说法中，正确的有（ ）。 A、 在最佳资本结构下，平均资本成本率是最低的 B、 在最佳资本结构下，企业价值最大 C、 资本结构及其管理是企业投资管理的核心问题 D、 资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高企业价值 【正确答案】ABD 评价企业资本结构最佳状态的唯一标准是能够降低资本成本。 （） 【正确答案】错 【答案解析】本题考核资本结构。评价资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收益或降低资本成本， 最终目的