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铂族金属供需与市场价格展望 铂族金属供需与市场价格展望 本文关键词：供需，市场价格，展望，金属 铂族金属供需与市场价格展望 本文简介：摘要：2016~2018年，在供需缺口和美元疲弱的支撑下，铂族金属价格震荡走高，但铂的表现要弱于钯和铑。基于汽车催化和其他工业、首饰及投资等的需求，以及矿产和再生资源的供应，对铂族金属价格变化影响因素进行了分析。结合全球货币政策、美元指数走势及供需平衡的预测，对2020年铂族金属市场价格进行展望。预 铂族金属供需与市场价格展望 本文内容： 摘要：2016~2018年，在供需缺口和美元疲弱的支撑下，铂族金属价格震荡走高，但铂的表现要弱于钯和铑。基于汽车催化和其他工业、首饰及投资等的需求，以及矿产和再生资源的供应，对铂族金属价格变化影响因素进行了分析。结合全球货币政策、美元指数走势及供需平衡的预测，对2020年铂族金属市场价格进行展望。预计全球铂供需将更加平衡或略有供给过剩，钯将进入供应短缺的第10个年头。国际现货铂价格将继续呈区间震荡走势，价格有望触及1200美元/盎司一线，之后将回调；钯和铑价格将延续强劲走势，最高将触及1350美元/盎司和2600美元/盎司。 关键词：铂族金属；供应和需求；市场；价格 铂族金属(Platinum-GroupMetals)包括铂(Pt)、钯(Pd)、铑(Rh)、铱(Ir)、锇(Os)和钌(Ru)共6种元素。铂族金属被广泛应用于汽车、化工、石油、电气电子、玻璃制造、首饰、医疗、投资及燃料电池等多个领域，其中铂、钯和铑是用途最广、消费量较大的铂族金属。此前有多位学者对铂族金属的供需状况进行了研究与预测。张若然等。从供给面看，近年全球铂矿产量减少，最大矿产国南非受矿场及竖井关停、重组计划等影响而减产，俄罗斯、津巴布韦等也均有减产；钯供给则非常有限，全球钯已连续5年处于供应短缺的状况，大量库存已被消耗，现货市场极度缺货令钯远期价格曲线严重贴水。从需求面看，全球铂需求缺乏亮点，欧洲市场柴油车份额下降导致汽车催化剂铂用量增长有限，最大市场中国的首饰需求疲软，炼油行业去产能及玻璃行业产能扩张放缓也影响了铂的需求。而全球钯需求则异常旺盛，特别是伴随汽油车产能扩张和全球尾气排放标准趋严，汽车催化剂行业的钯需求强劲。从关联资产及市场看，自2015年12月起美联储开始退出2008年金融危机以来实施的超宽松货币政策，迄今连续加息5次，而特朗普意外当选总统，新政推行一波三折，使得美元指数走势疲软。以美元计价的国际贵金属价格整体上行，金价自1050美元/盎司的低点上涨约300美元，也对铂族金属价格有溢出作用。 2、2018~2020年铂族金属需求分析 未来2~3年，汽车催化剂行业对铂的需求将继续回落，对钯和铑的需求则维持增长；首饰行业和投资领域的铂和钯需求企稳；钯上市交易基金(ETF)资金流出放缓，甚至有将转为净流入；工业需求受全球经济增长提振。总体来看，全球铂需求前景趋平、钯需求保持强劲。 2.1汽车催化剂行业需求 伴随全球经济增长前景改善，汽车销量将继续增长，但增速将减缓，来自日本的购买料将持续支撑铂的需求。图2所示为全球投资于铂和钯的ETF(上市交易基金)持仓量，2014年年中全球铂族金属ETF持仓量达到一个高峰，此后便持续下降。铂ETF持仓量近2年稳定在240万盎司上下，钯则从308万盎司下滑至126.3万盎司，减少了近60%。伴随钯供应持续短缺、价格屡创新高，ETF投资者将上调钯目标价位，一旦这种看涨心态多次被价格走势确认，届时钯ETF将伴随价格走高而遭到增持，因此钯ETF赎回速度将放缓，甚至将出现净增持，从而增加钯的需求。交易所库存(如图3所示)呈现与ETF持仓量相同的景象，纽约商业交易所(NYMEX)交割库铂库存稳定在20万盎司上下，钯库存自2013年起一路减少，目前仅剩下4万盎司。 3、2018~2020年铂族金属供应分析 近2年来，全球铂族金属的供应情况相当稳定，格局也几乎没有变化，如表4所列。2018~2020年全球铂族金属供给量总体持平或小幅减少，矿产业减产，但再生供给有望增加，加之市场将处于补库存状态，整体供给前景稳定。在南非，一些铂族金属矿场按计划将陆续关停或进入维护，同时由于在过去10年南非矿业公司资本支出放缓，诺里尔斯克镍业统计显示4家大型矿产商Amplats、Impala、Lonmin及Northam在南非的合计资本支出从2008财年约230亿兰特(ZAR)减少到了2016财年的110亿兰特，而且南非的矿业生产效率偏低，南非采矿业未来增产的可能性很低。图4所示为以南非兰特计价的一篮子铂族金属(含铂钯铑)年平均价格，正是由于这种结构性的生产瓶颈，尽管价格已在近2年回