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债券市场与交易交流材料 二零一零年八月 中信证券股份有限公司 ? 中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定 期限还本付息的债务融资工具 ? 企业发行中期票据应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会 注册 ? 对财务状况无特别要求 ? 中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的 40% ，须与公司债、短券合并计算（央企总部，以 及净资产超过央企总部合并净资产 50% 的总部一级子公司，短券可不合并计算） ? 中国银行间市场交易商协会 ? 银行间市场 ? 发行成本：一般情况下，低于同期限贷款利率 ? 目前在银行间市场发行、流通，投资者群体主要为商业银行、农信社等 ? 2-10 年期均有发行，一般为 3 年 -5 年 ? 采取向银行间交易商协会注册的方式，审批效率较高，批文有效期为两年，在有效期内可以分 批发行 法规规定 主管机关 发行市场 融资成本 期限特点 审批程序 1 1.1 中期票据简介 ? 中国银行间市场交易商协会作为监管机关，负责中期票据的核准 ? 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》与《银行间债券市场中期票据业务指引》 选聘主承销商及其 它中介 准备注册文件 主承销商将材料报 送至交易商协会 交易商协会召开注册会议 ，确定是否接受发行注册 交易商协会向接受注册的 企业出具《接受注册通知 书》 在中国货币网和债券信 息网公布发行文件 正式发行 注册委员会办公室进行初 审并建议企业解释、修正 、补充文件内容 上市 会员申请 2 1.2 中期票据项目流程 中期票据发行规模总览 ? 中期票据自 2008 年 4 月推出以来，融资规模快速增长。截至 2010 年 6 月底，银行间市场 共发行中期票据 340 只，累计发行规模达到 11,553 亿元人民币和 15 亿美元 ? 2009 年全年，共发行中期票据 172 只中期票据，融资规模达到 6885 亿人民币及 15 亿美 元，发行只数和发行规模均创出历史新高； 2010 年上半年，共发行 121 只中期票据， 融资规模达到 2904 亿人民币 3 1.3 中期票据发行概况 392 183 160 222 218 562 468 138 1065 1125 412 1159 453 504 370 40 662 517 194 318 643 685 722 343 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 发行规模 ( 亿元 ) 发行只数 ? 发行期限以 3-5 年期为主，融资占比超过 75% 从发行期限来看， 2010 年上半年所发行的中期票据以 5 年期 为主， 3 年期次之，分别发行 65 期和 45 期； 7 年期发行 7 期； 10 年期发行 1 期； 1 年期发行 3 期，均为集合票据。从发行方 式来看，绝大部分中期票据采用附息式固定利率方式发行， 在 2010 年上半年总共发行的 121 期中期票据中，有 90 期采用 固定利率方式发行。 3-5 年期符合商业银行的投资偏好；中短 期债券利率风险较小，且有助于减轻投资者对信用风险的担 忧 中期票据发行期限情况 各信用等级中期票据发行情况 数据来源： Wind 资讯 4 1.4 中期票据发行期限与信用等级 ? 主体评级集中在 AA+ 至 AAA 2010 年上半年发行中期票据（不含集合票据）的 116 家 发行主体中，主体信用等级为 AAA 的 49 家， AA+48 家、 AA18 家、 AA- 1 家。民营企业发行较少，绝大多数为 国务院国资委直接管理的中央企业及下属控股企业或 地方国有企业。发行主体仍主要集中于电力、石化、 煤炭、钢铁、交通运输等国民经济基础行业中的优质 大型、特大型企业 42.24% 41.38% 15.52% 0.86% AAA AA+ AA AA- 7.5 720 1,505 642 30 0 10 20 30 40 50 60 70 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1 3 5 7 10 发行规模（亿元） 发行只数（右） ? 企业债是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券 ? 股份有限公司的净资产不低于人民币 3000 万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于 人民币 6000 万元 ? 连续三年盈利，最近三个会计年度实现的年均可分配利润足以支付企业债券一年的利息 ? 发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产（不含少数股东权益）的百分之四十 ? 募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐